谭浩俊：股市持续下跌成交量萎缩 对经济稳定不利

4月份价格指数有利于政策稳定

国家统计局发布的最新数据显示，2016年4月份，全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.3%。其中，城市上涨2.3%，农村上涨2.4%；食品价格上涨7.4%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨2.5%，服务价格上涨2.0%。4月份，全国居民消费价格总水平环比下降0.2%。同期，全国工业生产者出厂价格(PPI)环比上涨0.7%，同比下降3.4%。

应当说，两大指数都没有超出预期，特别是PPI，降幅还比上月缩小了0.9个百分点，且已是连续4个月降幅收窄，呈现出较为明显的经济企稳迹象。

就CPI来说，增幅没有出现明显升降，一方面，与各项季节性因素逐步减退，蔬菜等季节性产品对价格的影响减弱、猪肉价格仍保持较高水平有关，从而使CPI没有出现大起大落现象；另一方面，居民消费也在经济企稳、就业趋于稳定等方面的因素影响下，消费动力有所释放，消费预期增强，从而带动了价格的稳定。

对PPI而言，随着各项政策措施的逐步见效，企业生产情况的逐步改善，大宗商品价格也出现了一定幅度的反弹，客观上带动了PPI降幅的收窄。如果能够保持这样的良好势头，PPI降幅会进一步收窄，并有可能在下半年出现正增长现象。

很显然，价格指数的稳定，也对宏观经济政策的把控创造了良好的条件。要知道，如果价格仍处于大起大落状态，对宏观经济政策的制定是会产生不利的影响的。正是因为价格走势出现了相对稳定的现象，下一步，在政策的制定和把控方面，也应当保持定力、以“稳”为主，不要随意调整。

事实也是如此，从金融危机爆发到现在，由于经济一直处于不太稳定的状态，特别是近两年来，更是出现了持续下行的现象，导致政策的制定和把控上，也一度出现了举棋不定的现象。尤其是货币政策，松，松不得，紧，紧不了。松紧搭配，也很难把握好力度与尺度。最终，通过深入的分析与研究，把重点转向了供给侧，以此来改善已经严重扭曲的供求关系。也正是因为工作重心的转移，才使得经济下行的压力得到有效缓解，政策的作用效果逐步显现。

需要注意的是，虽然4月份的价格指数出现了相对平稳的现象，已经连续49个月处于下行通道的PPI也已经持续4个月降幅收窄。但是，价格稳定的基础尚不够坚实，仍有可能在各种因素的影响下出现震荡。所以，在政策的把握方面，还应当保持定力，坚持用政策促稳定，用政策稳经济。

从国际经济形势来看，欧洲、日本经济仍然面临着极大困难，新兴经济体也多数没有复苏迹象。即便是美国经济，也出现了一定的不稳定状态。因此，国际经济形势对中国经济的影响也是不太有利的。而美国的加息政策在推迟了几个月后，会不会在6月份出台，目前也是一个未知数。如果与外界所分析与预测的，美国会在6月份加息，对市场的稳定也是会产生一定影响的，对中国经济政策的取向也是会带来一定影响的。所以，如何适应国际经济形势的变化，灵活地把握好宏观经济政策，需要做好精心准备。

从大宗商品价格的变动来看，虽然近一段时间以来有所回暖，但更多的是非经济因素的影响。从经济形势的角度分析，大宗商品价格持续上涨的条件并不具备，出现反复的概率很大。那么，对经济的影响也是必然的。如何适应大宗商品价格的变化，及时的地市与优化政策，也是非常重要的。

从国财经济形势、特别是企业运行情况来看，经济出现企稳迹象，更多的还是政策作用下的投资拉动的结果，尤其是房地产市场对经济的拉动，起到了非常重要的作用。要想使经济真正步入复苏通道，最关键的还在于实体经济的企稳复苏。而当下实体经济的运行状况并不十分理想，去产能、去库存等的压力很大。同时，经济数据的好转，一定程度上也是依赖于大宗商品价格的回暖。一旦大宗商品价格回落，房地产市场不再火热，其对经济稳定的影响也是很大的。

也正因为如此，价格指数走势在给宏观经济政策稳定带来积极影响的同时，如何保持政策的持续性和稳定性，就成了最为关键的问题。因为，目前尚不具备政策退出或收紧的条件。如果再次出现经济下行的现象，还可能需要有新的政策护航。同时，“三去一降一补”能否顺利实施，如何避免实施过程中的不利因素，也是非常重要的方面。

从总体上讲，4月份的价格指数，对宏观经济政策的把控是有利的。只要不出现大的问题，宏观经济政策就不需要做出大的调整。特别是营改增政策的全面实施，还能对实体经济走出困境发挥十分重要的作用。眼下最令人担心的，还是股市的运行状况。因为，在没有很多外部因素的影响下，近期股市又出现了持续下跌的现象，且成交量不断萎缩。虽然尚未达到需要救市的状态，但对经济的稳定是不利的，应当引起决策层的高度重视。