部分券商认为外资进场将改善A股生态

本周，随着A股纳入MSCI新兴市场指数结果宣布日期临近，对这一事件影响的议论再度“甚嚣尘上”。多家券商对A股纳入MSCI的看法比较谨慎，即使成功纳入外资配置也难一蹴而就，不会改变本身的走势，但外资长期渐进式流入利好市场长期结构调整。

提振市场情绪

美国明晟公司当地时间15日将决定A股是否纳入MSCI新兴市场指数，市场对此的关注由来已久。5月31日之所以A股能出现“旱地拔葱”式的大涨，背后也与资金对A股纳入MSCI指数可能性大增而引发的乐观情绪有关。不过，机构投资者认为，考虑到A股纳入MSCI是一个相对漫长的过程，且纳入后的布局也难以“一步到位”，因此短期影响多集中于情绪方面。

国信证券认为，纳入MSCI与否短期会影响市场情绪，但不会改变A股原有趋势。华泰证券指出，A股纳入MSCI新兴市场指数短期会提振市场情绪。外资的投资行为只能作为影响市场情绪的附加选项，并不是主旋律。

西南证券认为，A股纳入MSCI短期对市场有一定的刺激作用，主要体现在心理层面以及外资“卡位”的影响。虽然将为市场带来外资“活水”，但这毕竟是一个中长期持续释放的过程。短期影响更多来自于情绪层面，特别是在目前A股低迷的背景下更是如此。首先，增量资金不会立马兑现，短期资金实质性影响力有限，“远水难救近火”；其次，A股市场整体市盈率虽然不高，但主要是金融股估值偏低，大部分股票市盈率依然偏高；最后，前期纳入比例低，效果有限。

长江证券指出，根据中国台湾与韩国股市纳入MSCI指数的经验，从初始纳入MSCI指数到全面纳入MSCI指数需要经历几年的时间，难以一蹴而就。被纳入MSCI指数后，中国台湾与韩国股市均迎来外资持股比例的较大幅度提升，因此外资的影响力增强，引发其股市风格的变动，主要体现在股市与全球市场的联动性增强，股市的换手率显著降低，股市的波动性降低，以及绝对估值中枢的降低。若A股成功纳入MSCI指数，长线外资资金进入带来外资占比提升。根据中国台湾与韩国经验，A股的风格可能迎来变化。A股与全球市场的联动性仍有提升空间，股市的换手率有较大的下降空间，整体股市波动性有较大下降空间，但整体估值的下降空间较为有限。此外，即使被纳入MSCI指数，外资的持续性流入也需要宏观经济基本面向好的配合。

利好大盘蓝筹

虽然短期来看影响相对有限，只是提振市场情绪，但中期对于增量资金的引入，以及长期A股微观结构的调整等利好不容忽视。这也标志着国际机构对于A股市场认可度的提高。信达证券表示，借鉴国际经验，A股如果纳入MSCI新兴市场指数，A股的投资者结构、市场估值结构、市场换手率以及与全球的联动性都有望改变。

申万宏源也认为，A股全部纳入MSCI之后，总的增量资金约为16650亿-18560亿元人民币。长期来看，海外资金将成为资本市场流动性的重要影响因素，这将逐步改变A股整体的投资生态。

由于纳入MSCI成分股需要考虑权重问题，因而长期来看，利好的行业以金融、采掘和房地产等大盘股和消费股为主。申万宏源指出，未来纳入MSCI新兴市场指数的成分股主要是MSCI China A International，按照GICS行业分类，纳入权重较大的行业依次是金融、工业、能源和非日常消费；按照申万一级行业分类，未来纳入行业权重排名靠前的分别是银行、非银金融、采掘和房地产行业。

华泰证券表示，A股如与MSCI联姻，估值偏低、分红率高、业绩稳定的蓝筹和消费股优先受益。建议投资者关注金融、医药生物、房地产、汽车、食品饮料等行业。

兴业证券认为，根据MSCI指标编制标准以及考虑到境外投资者风格更偏向价值投资，预计低估值、稳定成长、有业绩支撑的股票将有较好表现。银行、非银金融、医药生物、房地产、食品饮料等行业可能受益。