民生证券：MSCI可提前纳入A股，深港通对MSCI适用性小

MSCI明晟公司宣布延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数。对此，民生证券研究院专题及海外研究负责人张瑜对此作出了一系列解读。他提出，当A股相关问题解决后，不一定需要等到明年6月份，就可以重新讨论纳入问题。

深港通方面，他称，深港通是沪港通之后一种更好的改进手段，但不是最重要的问题，因为它只是一种投资通道，且对MSCI有意义但是适用性比较小。

问题1:哪些机构对纳入说了no，他们最关心什么问题?

回答：我无法给出具体到个体的名字，但是很多美国，亚洲的投资者都很关心纳入的问题，我们机构咨询的都是基金经理，券商等市场参与者，包含世界上最大的一些机构，所以我们提出的问题都很具有代表性。他们更关心市场准入政策、20%的撤回条款和反竞争性条款。

问题2:这次提出的问题和四月份的市场资讯报告有什么区别?

回答：没什么新的东西，其中很多问题已经得到解决，相比四月份的报告更加明确具体。因为从去年12月以来出现了一些新的情况，所以可能会有有一些细小的区别。

问题3:沪港通之后的深港通很重要吗?

回答：深港通是一种更好的改进手段(positive improvement)，但是这只是一种通道，并不是所有人都想使用这种手段进行投资的。

问题4:停牌政策效果怎么样?

回答：政策刚刚实行，很难说，所以需要继续观察。

问题5:需要多长时间才能纳入?等到明年6月份吗?

回答：不一定需要明年6月份，当问题被解决之后我们就可以讨论纳入的问题。比如停牌的问题，我们可以通过观察停牌的数量来判定问题是否被解决。

问题6: 评论一下证监会处长讲话。

回答：我们最终会纳入A股，不光是我们的想法，也是国际投资者、证监会的共同想法。但是在进入之前我们要解决掉之前我们所担心的问题。

问题7:证监会从过去经验学到什么问题?

回答：中国市场具有特殊性，需要通过不断解决过去的问题来实现a股的纳入。

问题8:比起之前，现在是更加接近还是远离最终a股的纳入?

回答：我们观察到了许多正面的改进，肯定是更加接近a股的纳入。

问题9:深港通重要吗?

回答：是正面的改进，但不是最重要的问题，因为它只是一种投资通道。相比于QFII来讲，QFII则是一种更佳普遍的对所有投资者适用的投资通道，QFII更加重要。

问题10:MSCI对纳入有时间要求吗?

回答：没有，如果证监会行动快我们行动也可以快，并不需要等到明年6月份。但是我们不建议这样，如果证监会认为过快不利于国家，应当慢慢来。

问题11:这个不纳入的决定以及之前有和证监会进行沟通吗?

回答：有，我们有向证监会解释投资者关心的问题，同时通过证监会理解中国市场的运行机制，教育国际投资者，从这个角度上来讲，希望能够慢慢进行纳入(因为教育投资者，进行沟通需要足够的时间)

问题12:如果速度快，一年内能纳入吗?

回答：可以，不一定需要等到明年6月份

问题13:停牌数量下降这个要求有具体的数量要求吗?

回答：没有，越低越好，这是个相对比的问题。

问题14:需要证监会完全放弃反竞争性条款吗?

回答：这个政策是很特殊的(unique)，这会给我们的投资者造成很大的风险。

问题15:给予美国2000亿美元QFII，怎么评论?

回答：这个很好，是很正面的举动，但是更重要的是配额和流动性的问题，很多投资者都有足够的配额，他们更关心的是如何确保市场上的流动性问题(停牌以及20%的问题)

问题16:深港通即将开通，对MSCI有没有影响?

回答：有意义但是因为适用性比较小，因此不是所有人都关心这个。

问题17:证监会很早之前就改进了，为什么没纳入?

回答：这个过程虽然被改进了，但是一个过程(process)的改变到执行需要时间，因此我们要等待观察具体效果。

问题18:还会出现新的问题吗?

回答：现在公布的问题已经很透明了。