证监会对忽悠式重组说“不” 壳资源股或实现优胜略汰

正本清源，资本市场制度正不断完善。近日，证监会就修改《上市公司重大资产重组办法》向社会公开征求意见。市场人士表示，此次新政旨在对市场炒壳的投机行为和忽悠式重组的抑制，对炒卖“伪壳”、“垃圾壳”的牟利空间进一步压缩，政策收紧壳资源股将现优胜劣汰。

新规弥补制度漏洞 拒绝忽悠式重组

分析人士认为，由于IPO排队时间较长，一批“红筹”企业谋求从境外退市后回归A股市场，但“壳”资源稀缺，导致炒作升温。

据报道，今年以来借壳市场较火爆，至今已有11家公司公告拟借壳。除了数目多，拟借壳资产体量大型化也成为趋势之一。正在推进的10个借壳案例中，平均交易作价接近150亿元，单个借壳交易作价均在10亿元以上。

一直以来，借壳上市以及相伴的突击入股、估值过高、利益输送等问题屡受诟病。市场人士看来，这次《重组办法》定量与定性结合，打击变相借壳，斩断牟利空间，加强市场壳资源的规范，给“炒壳热”降温，针对性比较强。

华泰证券认为，此次证监会《重组办法》，意见稿通过取消借壳上市的配套融资和延长相关股东的股份锁定期，不仅堵上了可能导致利益输送的通道，也使重组上市的成本提高，进而压缩一二级跨市场的套利空间，并打击资金买壳和卖壳的意愿。

香颂资本沈萌表示，目前虽然新规定还在征求意见阶段，但实质上监管层已经通过一些程序和手段严格类似借壳项目，所以即使是借壳方现在加快步伐，成功通过的概率也不会很高。

一位不愿具名的机构人士告诉记者，对于“炒壳新政”市场没必要恐慌，此次新规从资本市场全局考虑，我国的资本市场起步晚，相关配套政策不健全，制度的完善一直在摸索前进过程中，走的稳一点未必是坏事。

证监会发言人邓舸表示，在严格重组上市准入门槛的同时，证监会将对重组信息披露不实、忽悠式重组等行为，发现一起查处一起。

壳资源价值或合理回归

受新政影响，本周壳资源概念股和ST概念股在二级市场上做出回应，多只壳资源概念股连续两日下跌。

截至6月21日收盘，ST板块指数两日累计下跌4.27%。个股方面，个股方面，*ST皇台、*ST蒙发、*ST恒立、ST亚太、*ST韶钢、*ST钱江、*ST沧大、*ST山水等多只ST股出现连续下跌。

壳资源概念股本周两个交易日也出现连续下挫，其中，朗姿股份连续两个交易日“一”字跌停。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示，在监管新政之下，壳资源价值将较以往大幅降低，市场资金或另辟他径。

但在上述不愿具名人士看来，新政对壳资源概念股影响有限，看好壳资源市场机会，未来还会成为市场追捧热点。一方面，优质资产替代劣质资产是市场发展的趋势；另一方，中国经济处于转型升级背景下，各参与主体对壳资源有需求，未来市场或将优胜劣汰。

邓舸表示，这一次修改规则旨在给“炒壳”降温，促进市场估值体系的理性修复。新政提高了“借壳”门槛和“卖壳”成本，有助于强化退市制度刚性，缓解“退市难”的局面，有利于“僵尸企业”的清理，促进上市公司“优胜劣汰”。