里昂发表报告,维持汇控(00005)跑输大市评级,目标价48.3元。里昂预期英伦银行将会在下月减息,若减息幅度达25至50点也不会感到意外,低息环境不利汇控的净利息收入(该收入占集团总收入比例为54%)。
该行推算,英国基本利率每减少25点,将减少公司毛利率1至2个基点,净利息收入少2%,税后利润减少1%、股本回报率下跌少于0.1个百分点。该行又指,收入减少会令汇控更难达到收入增长快于成本上升;与及股本回报率在2017年达10%的目标。
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