大摩：聚焦欧洲央行7月新闻发布会，欧元年底上看1.18

北京时间周四(7月21日)19:45欧洲央行将公布7月基准利率，20:30行长德拉基将召开新闻发布会，摩根士丹利(Morgan Stanley)发表了对此次会议的前瞻，具体如下。

市场焦点将为英国脱欧后德拉基的首个新闻发布会。

市场并未更新对欧洲央行7月货币政策会议的预期，因此任何政策立场的改变将不得不等待至9月，不过7月会议的基调值得密切关注。上周由五年期掉期利率衡量的通胀预期自1.25%低点涨至1.35%，但大摩仍预计在逾20年内，欧洲央行料不会实现2%的通胀目标。

欧洲央行将关注金融市场和银行稳定性。周三(7月20日)欧洲央行公布的借贷调查对信贷非常乐观，暗示长期再融资操作已提升了银行的盈利能力，尽管大部分调查于英国脱欧公投前进行。

不过欧洲股市表现不佳，3月货币政策会议以来已下跌17%，但欧洲央行料承认英国脱欧后市场相对平静。德拉基可能承认，英国脱欧后商业市场存在不确定，若传导至较低的经济增长和通胀，那么欧洲央行需进一步宽松。

什么因素将令欧元续跌？

若德拉基保留3月声明，指出当前可能进一步调降利率，那么决议当天欧元兑美元将走软，不过只有在市场预计欧洲央行将降息逾20个基点的情况下，汇价才会续跌。

欧洲央行有关延长量化宽松(QE)购买的暗示料无法拉低欧元，因进一步企业债券购买将无法令长期国债收益率跌至足够低的水平。利率投资者们将关注，在不触发债券可用性限制的情况下，任何有关欧洲央行如何修改当前政府债券购买计划的规则，从而令QE购买得以延长。

大摩目前预计，截至年底，欧元兑美元将涨向1.18，仍做多欧元兑英镑。

北京时间13:00，欧元兑美元报1.1033/35，欧元兑英镑报0.8337/39。