皮海洲：新三板该告别粗放式发展 有必要提高门槛

截至8月5日，新三板挂牌公司数量达8208家，而2014年末、2015年末，新三板公司的挂牌数量分别为1572家、5129家。按照这样的挂牌速度，今年末新三板挂牌公司数量突破一万家大关并无太大的悬念。

新三板挂牌公司数量的剧增见证了新三板市场的快速发展，这意味着新三板市场在支持中小微企业发展方面作出了贡献。不过，这种快速发展也给新三板市场留下了隐患。比如，过分追求挂牌公司数量，却忽视了对新三板市场魅力的打造，以至部分进入新三板挂牌的公司有退出新三板市场之意。截至7月27日，新三板实施分层制度满一个月，新三板企业中宣布了上市辅导计划的共有213家，其中有112家为创新层企业，占所有创新层企业的11.75%。也就是说，虽然新三板市场实施了创新层制度，但仍然不足以吸引部分优秀的公司“把根留住”。

部分优秀的新三板挂牌公司选择到主板、中小板、创业板IPO上市，这是企业的自主决策，也是企业的权利，外界没有理由对此多加干涉。不过，从新三板市场的建设来说，这个问题需要引起重视。申请IPO上市的公司，基本上都是新三板市场中的佼佼者。如果这样一些优秀公司都相继选择离开新三板市场，那么，新三板市场又拿什么来吸引投资者呢？

对于新三板市场来说，在挂牌公司数量超过惊人的8000家的情况下，该是考虑告别粗放式发展的时候了。在过去不到三年的时间内，新三板挂牌公司能够迅速达到8000家，这与新三板挂牌公司的低门槛是密不可分的，包括一些规模偏小，甚至业绩亏损的公司都可以在新三板市场挂牌。加上信息披露不透明，监管不严格，以及缺少相应的投资者保护措施，在这种情况下，虽然挂牌公司数量急剧增加，但投资者队伍却并没有增加，股票交投不活跃，新三板市场自然也缺少吸引力。对好的公司缺少吸引力，对投资者更加缺少吸引力。而企业和投资者则是支撑着新三板市场健康发展的两大最重要因素。

新三板市场下一步的发展，有必要提高挂牌公司的门槛，全方位完善新三板市场的制度建设，尤其是要总结主板市场发展的教训，切实做好投资者保护工作，甚至不妨在新三板市场先行推出集体诉讼制度试点，以此增加新三板市场对投资者的吸引力，解决流动性不足的问题。而在挂牌公司质量提高，流动性不足的问题又得以解决的情况下，新三板市场的吸引力自然就生成了，尤其是创新层，就有可能打造成新三板市场中的“准主板”市场，不论是对挂牌公司还是投资者都将有着较强的吸引力。

当然，对于新三板以及创新层的发展需要有些耐心。毕竟这个市场需要经历一个先发展后规范的过程。

新三板挂牌公司选择IPO上市这是相关公司的权利。但也要提醒这些IPO公司，不要只是将眼睛盯着主板公司以及中小板、创业板公司高企的市盈率上，不要只把眼睛盯在圈钱之上，而更应该要考虑IPO上市，自己能给投资者回报什么。否则，这类公司选择IPO上市，很容易给主板或中小板、创业板市场增加一个个隐患。