澳银资本董事长熊刚：没有企业是完美的 非致命风险要大胆投资

上周末，央行公布的7月金融数据引发强烈关注。M1（狭义货币）与M2（广义货币）的增长“剪刀差”已经扩至15.2%，创下历史新高，加上企业贷款表现不佳，大量货币发行出来以后并没有能够迅速拉动经济，企业没有进行有效投资，仍停留在企业的活期存款账户上，显示企业投资意愿下滑，资金“脱实向虚”依旧严重。

回到1975年，彼时全球实体经济GDP大概在5万亿美元级别，而虚拟经济则是5000万美元级别；而经过40多年的增长，到了2015年时，实体经济GDP接近80万亿美元，而虚拟经济的GDP已经增长到了5000万亿美元。究其根本原因，还是在于资本收益远高于实体收益。

在澳银资本董事长、创始合伙人熊刚看来，实体经济GDP的天花板大概在100万亿美元左右，目前的水平已经接近天花板；而虚拟经济的天花板，则是没有尽头的。因此，这两者之间的差距只会越来越大。“也就是说，交易、金融会越来越活跃，实体经济和人类需求相关联的不会有太大的发展，这就是事实。”

熊刚将风险投资的作用，定位为处在实体经济向金融虚拟经济过渡的桥梁作用，其金融属性超过实体属性，并将其称为风险投资的基本逻辑。他表示，这么多年来，投资最基本的体验和变化的过程是资本的集约化，而这一趋势将在未来持续下去。“资本越来越集中，投资者投资于风险投资领域的资本规模、人数在下降，但是投资的体量在快速地增长。越来越多的短期套利的个人投资者将逐步退出风险投资的行业，取而代之的是成长投资型的母基金，包括政府引导基金在中国的现实。”

在他看来，由于实体经济已经接近天花板，在生产能力过剩的情况下，需求不足的弱点暴露无遗。“在现阶段，人们更多的是改善型需求，新增需求实际很少，对于实体企业投资，投资人只要对企业发展感觉不明朗，就不会把钱投到实体经济里去。”

在风险投资领域，熊刚认为，真正的高风险是带来不了高收益的，风险投资不是没有准备就冒风险的，一定是有准备的冒风险。“就像喜马拉雅山一样，有足够的身体条件才做这件事情，风险非常大，每年都有上百人上不了峰顶。”

另外，他认为，市场中风险永远高于价值，市场中平庸的企业永远多过出色的企业，十家企业八家是平庸的，只有一到两家是出色的。“没有企业是完美的，风险都有，我们要清楚哪些是致命风险、结构性风险，对于非致命风险我们要大胆投资，对结构性风险要坚决刹车绝不介入，这是基本原则。”

关于投资纪律，熊刚认为价格是第一位的。“没有卖不出的产品，只有卖不出去的价格，这是华尔街的理念，也是我们的基础。以高价买入并指望更高价格卖出的行为是投机不是投资。”

关于投资心理，熊刚表示，一定要踏踏实实认识到风险，一定要踏踏实实做，只有成功做了一个项目才有自信的基础，否则自信是没有任何基础的。“这是一个实证行业，没有成功过，自信是没有依据的。要专注，一个事情不准备做十年的话，连十天都不要做。”