郭施亮：高送转概念股还有翻身的机会吗？

（原标题：高送转概念股暴跌 还有翻身的机会吗？）

近日，刘士余表态，“10送30”的高送转方案在全世界罕见，必须列入重点监管范围。受此影响，高送转概念股周一大幅杀跌，截至收盘，两市跌停股票逾60家，而跌幅超过9%的股票逾百家，高送转股票占据了不少的席位。

另一方面，我们也可以关注到，对于部分作出高送转方案的上市公司来说，也不得不进行了方案的调整。

其中，部分上市公司，收到了交易所下发的高送转事项问询函，不得不采取临时停牌的措施。至于部分高送转上市公司，也迅速把原来10转30方案调整为合理的送转方案，试图在最短的时间内迎合市场监管的要求。除此以外，部分颁布了高送转方案，却同时存在减持预期的上市公司，却在重拳监管压力下，调整了减持的方案，更有甚者还快速承诺其控股股东、高管半年内不减持所持的股份。

由此可见，管理者的重拳监管，对高送转上市公司构成了深刻的影响，而周一高送转股的大幅暴跌，也足以体现出市场的恐慌效应。或许，对于高送转股而言，在短期严监管的压力之下，恐慌性杀跌风险或仍有继续释放的可能。

纵观历年来，高送转往往成为市场持续炒作的重点对象之一。但，正因为市场关注度太高，不少上市公司却开始打着高送转的旗号拉高股价，推高市值，而后满足其后续圈钱，乃至减持套现等计划。由此一来，高送转这一种玩法，却逐渐获得了不少上市公司的追捧，而市场资金也敢于买账，最终导致的结果，则是大股东高管乃至相关机构资金在价格推高过程中，获得了更大的利益，但最终损伤的，还是缺乏成本优势、资金优势乃至信息优势的中小投资者的合法权益。

从本质上来看，高送转，可以促使股本总数扩大，但股东权益却没有变化，实质上还是股东权益的内部结构调整。由此可见，对于任性高送转的方案，实际上并未给投资者带来太大的好处。然而，纵观多年来的时间，高送转已经成为了市场持续追捧的概念，无论是盈利能力好，还是持续亏损，业绩下滑的上市公司，都热衷于高送转的概念来达到助推股价，激活股票流动性的目的。

当然，我们并不能够全面否定高送转。在实际情况下，对于部分成长性较好，盈利能力强的上市公司而言，在股票价格偏高，价格走势并不活跃的前提下，采取合理的高送转方案，可以促使价格降低，增强股价吸引力，从而达到股票流动性的大幅活跃，这也是提振股价的一种良好的方式。因此，采取高送转的上市公司，并不一定带有不好的目的，而对于盈利能力强，成长性良好的上市公司而言，其高送转方案还是值得肯定的，对于这类高送转股票来说，其被错杀的可能性更大，未来翻身概率更高。

实际上，对于上市公司而言，与任性高送转相比，持续性的现金分红能力，更能够体现出上市公司良好的财务能力、现金流水平，同时也是衡量股票投资价值的重要标志。或许，对于上市公司而言，可以采取高送转与现金分红并存的分配方式，也可以采取接连现金分红的分配方式，以达到回报投资者的效果，这也是提升股市投资功能的真实写照。

从再融资新规，到减持规则的逐渐完善预期，再到重拳监管模式的开启，中国股市的任性圈钱行为也有望得到了一定程度上的抑制。与此同时，加强上市公司现金分红能力，严肃处理多年不分红的“铁公鸡”，也能够对股票市场的股息率水平，投资回报预期带来实实在在的提振影响，最终达到均衡股市投资与融资功能发展的目标。