郭施亮：A股寻底告一段落了吗？ 要认清市场这一现状

（原标题：A股寻底告一段落了吗？要认清市场这一现状！）

短短一个月左右的交易时间，A股市场的杀跌动能非常充足，而个股杀跌力度也更为显著。然而，近期A股的急跌，却与欧美市场的表现截然不同。

主板市场创出阶段性新低，但创业板市场却创出了股灾调整以来的新低点，至于个股方面，已有不少个股跌破了2638时的低点位置，股灾至今累计最大跌幅超过50%的股票比比皆是，更有甚者最大跌幅还达到70%以上。

实际上，在这段时期内，沪市整体跌幅不大，主要得益于部分权重股的顽强支撑，以及部分实力资金的持续抵御。但，剔除了这些因素，事实上沪市也可能早已失守3000点大关，甚至考验前低的支撑力度。

在轰轰烈烈的“降杠杆”、“去泡沫化”的背景下，多数个股表现惨不忍睹，投资者平均持股市值骤然下降。但，另一方面，部分权重股，乃至部分保险股的逆势走强，却让极少数投资者的持股市值逆势上升。由此可见，近段时期的A股市场，整体表现显著分化。

然而，随着市场的接连非理性杀跌，我们却看到了些许积极的信号，而这些信号也或多或少促使了11日股市探底回升的表现。

其中，海虹控股因异常波动走势，而遭到了特停的处理，而这也成为了因持续非理性下跌遭遇特停的股票。然而，在此之前，市场却经常看到某股因持续上涨而遭到“限涨特停”的处理。

与此同时，在市场急挫至3000点附近位置时，触发了部分抄底资金的涌入，而抄底盘的来袭，也促使股市出现了全天探底回升的表现，而3000点一带区域，仍然属于市场多方最为关键的防线，料此处区域附近仍有反复的过程。

此外，随着市场急跌走势的延续，大股东增持行为明显增多，一举改变了此前减持套现的行为。在产业资本、养老基金等投资布局预期之下，也促使市场产生企稳的预期。

那么，经过这一段杀跌行情，A股市场的寻底之路就告一段落了吗？

实际上，纵观过去多年的市场表现，除了牛市环境外，在震荡市场乃至熊市市场中，每年4至6月份，市场整体表现相对疲软，而从2010年至今，在上述月份期间，发生调整的频率还是比较高的，而这似乎印证了股市中“五穷六绝七翻身”的说法。

就目前而言，从整个市场的总体数据分析，也可以或多或少地判断出当下市场所处的状态。

其中，从沪深两市破净股数量来看，截至目前，两市破净股数量达到40家左右，破净股数量得到了明显扩容，但与前几次大底部所对应的破净股数量相比，仍有些许的距离。

再者，截至5月11日收盘，两市百元股票有13家，但价格低于5元的低价股数量为175家，而两市低于3元的个股数量为18家。由此可见，低价股扩容，高价股分化加剧，而这也是熊市探底最为煎熬的过程。

此外，从动态市盈率水平分析，沪深两市动态市盈率显著下降。其中，沪市动态市盈率再度逼近历史底部水平，而创业板市场的动态市盈率更是骤然下降，估值泡沫显著挤压。

至于个股方面，沪深两市动态市盈率低于20倍的个股为341家，而亏损类股票多达462家，动态市盈率超过百倍个股，依旧逾千家之多。由此可见，虽然整体市场估值泡沫显著挤压，但市场估值中位数的压力依旧存在。

3000点附近，被市场认为政策底部区域，而从中长期角度来看，3000点附近投资风险不会很大。但，政策底部虽有，但仍不排除存在市场底的可能，而纵观历史情况，政策底与市场底之间的距离不会太大，政策底下的下行空间也会显得相对有限。

不过，从A股市场的历史表现来分析，虽然股市下行空间相对有限，但调整的周期却相对漫长。更多时候，虽然市场在一定时期内完成了快速杀跌的过程，但随后的筑底阶段，却显得相对漫长、相对熬人。这，也是A股熊市最可怕的地方。

“牛短熊长”是A股市场多年来的真实写照。然而，当市场完全失守年线之后，则基本上确立熊市的行情。对于投资者来说，A股快速寻底并不可怕，最可怕的还是股市阴跌筑底的过程。

在实际情况下，虽然政策底已存在，而股市可下行的空间也相对有限，但相对漫长的调整周期以及持续性的筑底表现，却很容易淘汰大部分的市场投资者。经历相对漫长的筑底过程之后，最终等来了股市春天的来临，或许原来坚守的人早已放弃，甚至销户远离，这也是市场残酷的一面。