（原标题：招商宏观谢亚轩：对未来流动性环境保留一份谨慎）
6月中旬以来，市场资金面状况明显好于预期。7月第一周资金利率进一步下行，7天回购加权平均利率跌至3%以下，10年国债收益率跌破3.6%，市场对资金面的预期进一步乐观。
不过，招商证券宏观分析师谢亚轩认为，流动性环境并不具备持续改善的基础，6月资金面好于预期也不是7月乃至下半年资金面改善的理由。“在目前的情势下，我们需要对未来流动性环境保留一分谨慎，而非持续乐观。”谢亚轩说。
谢亚轩分析指出，从内部环境看，货币政策的调整主要基于基本面的变化。目前看，上半年经济数据持续好于预期，中国经济韧性强，年内调整空间有限，通胀也不会制约货币政策的空间。因此，下半年货币政策的重心依然在防控金融风险方面，货币政策和金融监管难以出现方向性改变。
而从外部环境看，当前美元走弱并不等于全球流动性的改善，欧元走强是美元走弱的重要因素，全球货币政策转趋保守，美国货币政策即将进入加息与缩表并行阶段，上周美国10年期国债收益率已经接近2.40%。外部流动性不存在根本性改善的条件。
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