郭施亮：逾800家上市公司购买理财产品

（原标题：逾800家上市公司购买理财产品，为什么会这样做？）

今年以来，市场资金面相对紧张，而在此期间，各类货币基金、银行理财产品的年收益率水平也出现了水涨船高的迹象。面对当前房地产调控升级，股票市场不确定因素增多以及实体经济回暖前景有待观察的大环境，更多投资者愿意把资金，尤其是闲置资金投放至货币基金乃至购买银行理财产品，试图获得更稳健的投资回报率。

然而，在实际情况下，上市公司购买理财产品的热情并不逊色于普通投资者。根据21世纪经济报道资料显示，截至今年8月8日，今年以来已经有826家上市公司参与购买理财产品，累计购买规模达到7429.8亿元，无论从参与的上市公司数量，还是从购买理财产品的规模等数据来看，均较去年有着不同程度上的提升。

那么，对于逾800家上市公司购买理财产品的现象，我们又该如何看待呢？它们又为什么会这样做？

此前，在房地产市场热情高涨的背景下，曾出现不少上市公司卖房保壳的现象，而由此引起了市场的关注。然而，对于卖房保壳的行为，终究还是缓解了一时的问题，却并未从本质上扭转上市公司的盈利状况。卖房保壳确实可以提升资金的灵活性，提升了资金的效率，但这种行为并非可以给上市公司带来可持续的收入来源。与之相比，上市公司购买理财产品，却可以给上市公司带来稳定的收入来源，并或多或少提升了资金的利用效率，可谓一箭双雕。

然而，让投资者感到疑惑的是，从过去一段时期来看，虽说上市公司购买理财产品的行为不少，但却存在部分上市公司利用闲置资金购买理财产品后，再通过资本市场实现再融资募资等行为，而这似乎让投资者产生这样的疑问，即上市公司既然有再融资需求，为何不直接从自有资金闲置资金进行再投资，而是通过反复再融资来拓宽项目的开发？

确实，对于这一现象，在中国资本市场里，并不少见。然而，对于上市公司来说，这一做法可以有效提升资金的利用率，并从最大程度上利用好资本市场的再融资功能。或许，对于部分上市公司而言，先把闲置资金购买了理财产品，而后再借助资本市场再融资来拓宽项目建设渠道，由此规避了募资不能用来购买理财产品的风险，并从中提升了资金的有效利用率。

这一做法，对上市公司来说，固然是一件好事，但对投资者来说，却充满了不少的不确定风险。

其中，上市公司通过反复再融资的手段，且并未找到具有亮点的盈利出路，却从一定程度上摊薄了普通股东的权益。与此同时，如果上市公司采取非公开发行的策略，其定增价格的高低，也足以影响投资者的投资意愿。退一步来说，如果上市公司制定出相对市场价更低的定增价格，则频繁再融资的手段，不排除存在利益输送，不断摊薄普通股东权益的可能。

当然，如果上市公司有足够的诚意，并可以找到颇具前景的盈利出路，那么对投资者的权益还是有着或多或少的保障。但，纵观A股市场的状况，上市公司再融资摊薄普通股东权益的案例不少，利益输送的行为也并不少见，而真真正正为投资者利益着想的却少之又少。

上市公司利用闲置资金购买理财产品，而这庞大的资金也会通过更为隐蔽的渠道投向了其余的投资项目，从一定程度上会加剧市场“脱实向虚”的风险。或许，对市场来说，如果可以充分利用好这部分资金，并逐渐引导回实体经济，将会对中国经济带来积极性的影响。

逾800家上市公司购买理财产品，且购买规模、参与数量的同比增长，实际上也给市场的发展带来了不少的启示。确实，面对庞大的资金规模，确实需要规范好，引导好，并需要为上市公司闲置资金找到有效的出路，同时也需要对拥有不少闲置资金，却热衷于钻空子再融资募资的行为给予规范，多鼓励上市公司回购股份等行为，降低市场进一步“脱实向虚”的风险，尽可能减少市场中的利益输送现象。