郭施亮：A股命运是否改变？

（原标题：假如盘活上市公司参与理财的闲置资金，A股命运是否改变？）

根据数据统计，今年以来已经有超过800家上市公司参与购买理财产品，而在去年同期，也仅有约619家上市公司参与其中。由此可见，无论从参与理财的资金规模，还是从参与理财的上市公司家数来看，确实较以往出现了明显的提升。

上市公司利用闲置资金购买理财产品，已然不是一个新鲜的话题，而近年来这一现象也频繁出现，引起市场的广泛热议。或许，就现阶段的市场状况来看，有几个原因可以解释上市公司的这一行为。

其中，市场持续低迷，上市公司手握大量闲置资金，却找不到投资出路，而站在稳健保值的角度出发，购买理财产品也许是最为稳健的投资理财方式了。

再者，从上市公司购买理财产品的行为来看，参与理财产品的期限各有不同，而有的参与期限较短，主要还是提升短期资金的利用率，并借助理财产品的收益率来弥补一下资金闲置的损失，降低资金使用成本。但，对于参与期限较长的行为，可能是上市公司迟迟找不到更有效的投资出路，而无奈之下，只好把资金长期存放在理财产品之中，获得相对稳健的投资收益率。

此外，可能还会存在一种现象，即对部分上市公司来说，通过把闲置资金购买理财产品，来间接规避募资不可以用来购买理财产品的风险。待闲置资金购买理财产品后，再通过资本市场寻找其它再融资募资的途径，充分活跃了资金的利用率。

不过，对于上市公司利用闲置资金参与理财产品投资的行为，难免会让投资者感到不安。或许，对于不少投资者会产生这样的疑问，既然资金最终还是流向了理财产品渠道，那么我们又何必投资上市公司呢？干脆直接把资金存放至理财产品更为适合。

宁可购买理财产品获得稳健保守的理财收益率，也不愿意利用这些资金进行回购公司股票。更有甚者，即使公司存在大量的闲置资金，但仍先把闲置资金投资到理财产品，而后再申请再融资募资等行为，这些现象也并非个例，甚至被部分上市公司巧妙运用多年。

在投资渠道不畅的环境下，借助短期理财产品降低资金使用成本，而后待适当时机，进行投资开发，这利于保障公司运转资金的顺畅，降低闲置资金的闲置损失，这对公司的发展还是有利的。但，在实际情况下，仍然存在一些上市公司，即使拥有大量闲置资金，也巧妙利用规则漏洞进行再融资募资等行为，而资金到位之后，其资金却并非投向公司主业或开发新的盈利增长点项目，而是通过更为隐蔽的方式投向了一些不为人知的投资渠道，甚至演变成变相利益输送等行为，而这一举动已然损害到上市公司普通股东的合法权益，而反映到公司股价身上，则是跌跌不休、漫漫熊途，终究无法获得市场的认可。

很显然，对于这一现象，确实需要及时引导与规范，对于长期发生损害投资者切身利益的行为，更需要从严处罚，维护投资者的合法权益，同时也应该进一步鼓励公司回购股票的措施，增强股票的吸引力。

数千亿参与理财的资金规模，虽然占据A股市场流通市值仅有2%左右，但这一资金规模的影响力依旧不可小觑。假如上市公司通过闲置资金回购公司部分的股票，并给予注销，那么将会进一步强化公司的核心控股权，并从一定程度上提升了股票的投资价值，增强了公司的投资吸引力。换一种角度来看，如果大部分参与理财的上市公司，都利用部分闲置资金来回购公司股票，那么这一举动，不仅体现出公司看好自身发展前景的真实写照，而且也将会给整个市场带来比较积极的影响，甚至带动其它上市公司的回购意愿，这一举动得以广泛运用，甚至还可能会改变A股市场长期疲软的命运。

不过，就目前的市场现状来看，不少A股上市公司利用闲置资金进行回购的意愿并不明显，而上市公司回购的动力也并不强烈。在此背景下，仍需要政策的推动，或给予更多的配套措施支持，才可以刺激上市公司的回购意愿。但，对于闲置资金长期不投资主业，甚至先把闲置资金购买理财产品，而后再进行再融资募资等行为，则需要给予规范与引导，并对长期损害投资者切身利益的行为给予惩罚，这样才有利于维护市场的正常运行秩序，从本质上保护投资者的切身利益。