券商公募业务AB面：增量遭遇瓶颈 尚无券商获批牌照

（原标题：券商公募业务AB面：增量遭遇瓶颈 尚无券商获批牌照）

资管业务大一统趋势下，公募资格变得尤为重要。截至目前，包括东证资管、浙商证券(601878.SH)、华融证券、山西证券(002500.SZ)、国都证券、渤海证券、东兴证券(601198.SH)、中银国际、北京高华证券、财通证券(601108.SH)、长江资管和华泰资管在内的12家券商资管拿到了公募牌照。

记者了解到，部分券商仍在积极申请。但从牌照的发放情况来看，券商资管公募牌照的获批速度正在放缓。根据记者统计，今年暂未有券商资管机构获得公募资格。

尽管券商觊觎公募牌照，但券商发展公募的困境也不容忽视。“公募竞争本身就是红海，对于券商资管来说，发展公募并不是一件易事。” 7日，上海一位券商资管人士向记者表示。

从12家已获批机构的发展情况来看，各家券商发展参差不齐。除东证资管一枝独秀外，其他大部分券商的表现都稍显逊色。截至12月1日，12家券商的公募规模为1910亿元，其中东证资管和中银国际占比就达到了71.43%。12家券商资管共发行产品数量117只，东证资管和中银国际占比超过一半。

中银国际和东证资管产品规模分别达到了698.12亿元和666.16亿元，华泰资管、东兴证券、长江资管产品规模也过百亿，但山西证券、华融证券、浙商资管等6家券商规模不足50亿元，国都证券、渤海汇金证券资管公司产品规模更是不足10亿元。两年前获批公募资格的北京高华仍未发行公募产品。

在产品数量上，东证资管以42只数量稳居首位，中银国际发行产品数量也达到了17只，财通资管发行产品10只。三家成为仅有的产品数量超过10家的券商。在基金经理数量上，东证资管有13名，是唯一的基金经理数量超过10的券商。在产品业绩上，除东证资管外，大多数券商产品表现逊色。

今年尚无券商获批公募牌照

目前，在公募基金管理业务资格申请排队上，只剩下齐鲁证券(上海)资产管理有限公司一家。根据证监会信息，齐鲁资管于12月5日提交了申请资料，目前状态为审查的第二次反馈意见。

去年10月18日国金证券也递交了公募基金管理资格的申请，但根据证监会的公示，国金证券已经从名单上消失。

21世纪经济报道记者了解到，一些券商仍然在积极努力申请公募牌照，但受限于一参一控仍不符合申请条件。例如国泰君安持有51%国联安基金股权，目前已将后者股权转让给太保集团。兴业证券亦是因为股权问题尚未解决。实际上，兴业证券早在2013年上半年就表示将申请公募基金业务。

不过，值得注意的是，公募业务资格的获批今年以来已大大放缓。根据21世纪经济报道记者统计，今年以来证监会还没有批复任何一家券商的公募资格。

在2013年底正式开闸，彼时上有两家获得资格。2014年和2015年分别有4家券商获批公募资格，2016年尚有长江证券(上海)资产管理有限公司和华泰证券(上海)资产管理有限公司两家获批。但2017年至今，还没有一家获批。

记者了解到，一些券商在开展公募基金业务上也有所犹豫。“公募竞争本身就是红海，对于券商资管来说，发展公募并不是一件易事。” 上海一位券商资管人士向记者表示。

“现在市场的基金数量超过7000只，竞争十分激烈，而且同质化竞争严重。对于券商资管新进入者来说，竞争更是一场激烈。怎么发出去，获得市场认可，并不是件容易的事。”上述资管人士进一步表示，券商开展公募业务需要风控、人力、系统各方面的投入，但公募又被普遍被认为是“鸡肋”业务。

开展公募业务本质上更是人才的竞争。“和基金公司相比，券商资管在人才方面还是储备不足。没有在投资管理上形成自己的优势就开展公募业务，成功是不可能的。”近日，一家中型券商的总经理向记者表示。

不过，尽管如此，多数券商仍十分觊觎公募牌照，因为它是布局“大资管”的重要棋子。尤其是被禁止的大集合，监管层要求或自然到期或转为公募产品。

另一方面，在近日一行三会发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》中明确规定了合格投资者，合格投资者门槛较高，致使券商资管的投资者数量受到限制。而公募产品低门槛、可进行公开宣传。在资管产品受到诸多限制之后，公募业务也成为部分券商发力之一。

券商公募发展参差不齐

在公募基金业内，一直流行“百亿规模为温饱线”的看法，但从12家获得公募资格的券商机构发展来看，整体上并不理想，当然也不乏突出者，如东方红资管。

2013年8月26日，东方证券资产管理公司的公募资格正式获批，成为券商系首家获批公募资格的机构。截至12月1日，东证资管产品规模666.16亿元，共发行了42只产品，有基金经理13名，无论是产品数量或是基金经理数量均居于首位。

以权益见长的东证资管，更值得称道的是产品业绩在同类排名中均名列前茅，其获得了投资者的高度认可。9月份，东方红睿丰混合基金封闭期满，转为上市开放式基金。开放当日，销售就超百亿。11月8日发售的东方红睿玺三年定开混合基金一日募集资金规模就近180亿。这在全部基金公司行业中，都是罕见现象。

“东证资管已成为业内的偶像，但在成功之前也面临很多困难，它取得现在的成绩是多年沉淀的结果，其他中小券商如果没有那么多的积累，很难做得好。”一位券商资管人士认为。

中银国际的表现尚可。尽管全部基金数量只有17只，但是产品规模达到了698.12亿元，在券商资管公募业务规模中居于首位。但是它的规模主要得益于中银证券安进债券A，仅一只产品规模就达到了412.42亿元。

但在产品业绩上表现欠佳。近一年表现最好的产品为中银证券保本1号，近一年增长了2.20%，产品规模37.61亿元。近半年产品表现最好的为中银证券瑞益混合A，增长了3.04%。

去年7月26日获批公募资格的华泰资管目前产品数量仅为4只，基金经理3名，不过产品规模达到了161.26亿元，在券商公募规模中位居第三。记者了解到，华泰资管公募团队目前仍在搭建团队和产品线，并在不断补充人员。相对来说，尚处于起步阶段。

此外，规模超过百亿的券商资管还包括东兴证券、长江证券(上海)资产管理有限公司，分别为124.83亿元和109.83亿元。发行产品数量均为8只。东兴证券的基金经理是4名，而长江证券仅有2名投资经理。

财通资管发行公募产品的数量也达到了10只，数量在券商公募中排名第三，规模为58.44亿元。“公司积极布局公募业务，目前已经成立了4只公募产品，未来还将进一步丰富产品线，积极布局FOF、量化对冲、海外投资等产品，满足投资者多样化配置需求。”财通资管相关人士向记者表示。

一位业内人士评价道，券商在公募开展方面表现差强人意，而一些小券商的表现更是不尽人意。

2013年12月12日就获批公募资格的华融证券，目前产品规模仅为27.83亿元，产品数量5只，基金经理3名。

浙商资管一度对公募业务十分重视。但截至目前其共发行了7只产品，产品规模仅为10.38亿元。国都证券和渤海汇金证券资管公司均是2014年就获批公募资格，但是截至目前产品规模均在6亿元附近徘徊。

值得一提的是，于2015年8月6日获批公募资格的北京高华证券目前尚无发行任何产品，也并未配备投资经理。