央行春节前流动性“礼包”让银行更得实惠

（原标题：央行春节前流动性“礼包”让银行更得实惠）

为保障春节前大规模的提现需求，央行按惯例在距春节一个多月前着手安排流动性投放，不过，今年的流动性“礼包”与以往相比进行了升级。

昨日，央行宣布，为满足春节前商业银行因现金大量投放而产生的临时流动性需求，促进货币市场平稳运行，支持金融机构做好春节前后的各项金融服务，决定建立“临时准备金动用安排”。在现金投放中占比较高的全国性商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时，可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金，使用期限为30天。

“临时准备金动用安排”与去年同期推出的“临时流动性便利(TLF)”相比，在操作期限和适用的对象上相差无几，但对银行来说，“临时准备金动用安排”比TLF“更得实惠”。这主要是因为相比于TLF，“临时准备金动用安排”是纯粹的数量型工具，这种操作被市场称为“限定式降准”，对银行来说没有资金融入的成本，顶多就是要损失1.62%的法定存款准备金的利率收益，但此前央行规定的TLF资金成本与同期限公开市场操作利率大致相同。两相比较，显然“临时准备金动用安排”的利息优惠力度更大，能为银行节省一大笔资金成本。

根据市场的预估，“临时准备金动用安排”将在春节前释放1.5~2万亿元的流动性。不过，这看似天量的流动性释放并不是传统意义上的“放水”，因为有30天的使用期限，这也就意味着，“水”虽然放出去了，节后还是要收回来的。尤其是节后随着大量公开市场操作和中期借贷便利(MLF)到期，资金面有收紧的压力，市场也不应太过兴奋，还是应审慎客观地看待这次超万亿的临时性流动性释放。

央行选择这个时点公布“临时准备金动用安排”，除了要为节前市场庞大的提现需求提供流动性准备外，也是为了缓解当前市场资金紧张的气氛。最近几天，由于跨年资金需求旺盛叠加强监管推动金融去杠杆，银行融出资金的意愿不强，导致货币市场的资金利率近两日大幅上行。

不少业内人士还认为，本次“临时准备金动用安排”在TLF的基础上对操作对象、操作机制等方面修改，可以缓解流动性的阶段性趋紧，更为重要的是，这是对法定存款准备金的再一次创新和尝试，从而实现流动性更为灵活有效的管理。总体看，作为节前的临时流动性安排，此番操作体现了货币政策的预调微调，但并不意味着货币政策的基调转向宽松，明年稳健中性的货币政策环境还将延续。