行业集中度继续提升 3月销售延续韧性 政策风险有限

（原标题：行业集中度继续提升 3月销售延续韧性 政策风险有限）

多家房企业绩预喜行业集中度继续提升

3月销售延续韧性，政策风险有限

根据数据显示，截至2月底，近90家房地产公司发布了2017年全年业绩预告，超7成预喜。行业总体情况良好，但分化态势明显。业内人士称，龙头房企在拿地、品牌、资金成本等方面具备优势，行业集中度将进一步提升。面对3月份房地产市场情况，中金分析师分析认为，从基本面看，销售延续韧性，政策风险有限。

业绩预喜居多

数据显示，在上述86家公司中，67家预喜，预喜比例达77.91%。其中，略增的公司10家，12家公司扭亏，3家公司续盈，42家公司预增。

58家公司预计净利润超过1亿元，21家超过10亿元。净利润增幅方面，65家公司预计同比增长超过10%，56家同比增长超过50%，38家同比增长超过100%，7家公司预计同比增长超过500%。行业整体发展良好。

以新城控股为例，公司预计2017年实现归属于上市公司股东净利润为48.4亿元-60.4亿元，同比增长60%-100%。对于业绩增长的主要原因，公司表示，房地产项目结算金额增长幅度较大。

金融街预计2017年实现归属于上市公司股东净利润28.32亿元-30.85亿元，同比增长1%-10%。公司表示，房地产开发项目结算收入较2016年增长，项目利润有所增加；报告期内，公司优化自持物业结构，深化自持精细管理，自持业务收入和盈利能力持续提升。此外，*ST松江、*ST新城、*ST大控、ST新梅等多家被实施退市风险警示和特别处理的上市房企扭亏为盈。不过，扭亏为盈主要与非经常性损益有关。以ST新梅为例，报告期内公司出售宋河酒业5%股权，为公司带来约4800万投资收益。*ST大控则表示，报告期内出售所持有的青海银行股份有限公司5500万股权，获得投资收益7380万元。

行业集中度提升

业绩增长主要与销售量增加，毛利率提升有关。此外，往年销售项目在2017年得以结转，助力相关公司业绩增长。

从龙头房企的业绩表现看，强者恒强态势显现。以绿地控股为例，公司预计2017年全年实现营业收入2900.84亿元，同比增长17.25%；实现归属于上市公司股东净利润89.62亿元，同比增长24.34%。2017年，公司实现合同销售面积2438.4万平方米，同比增长24.3%；实现合同销售金额3064.7亿元，同比增长20.2%。

对于业绩下滑的房企，主要在于销售量减少，结转项目有限，且融资成本高导致财务费用增加。业内人士表示，龙头房企在拿地、品牌、资金成本等方面具备优势。华融证券研报显示，相比拿地难的小型房企，龙头房企凭借其较强的经济实力以及项目经验，拿地优势愈发明显。业绩增长快、估值低的龙头房企值得关注。根据中泰证券研究报告，房地产行业集中度提升已成趋势，龙头房企业绩增长确定性高。

三月基本面展望

开年地产基本面销售整体延续强韧性表现，其中一二线市场复苏势头明显，三四线市场在高基数下并未出现大幅回落。往前看，考虑基数影响仍在，预计3月全国销售面积仍将小跌，但二季度起将逐渐回升，全年有望小超市场预期。中金分析师分析认为，从基本面展望，销售延续强韧性，政策风险有限。主要理由是，1、2月开年销售展现强韧性。1-2月我们持续监测的60个城市累计新房销售面积同比走平，在去年同期高基数下保持强劲表现。其中，一二线城市同比增长6%，三四线城市同比下跌15%，二者如期呈现分化。全国层面，预计1-2月商品房销售面积同比下降7%。

3月展望：全国销售面积延续同比小跌态势。预计全国商品房销售面积同比下滑8%，其中一二线城市同比增长10%，三四线城市下跌15%。考虑二季度起销售基数逐渐走低，我们判断全国销售增速将自4月开始底部上行，维持全年销售面积同比增长0-5%，销售额同比增5-10%的预测不变。

政策端无须过度担忧。“两会”前后，市场对政策风险担忧情绪有所加剧。我们认为政策的出发点在于防范风险，其最终目的是保持市场平稳健康发展。而防范风险的同时不应以产生新的风险为代价。因此，我们判断“两会”及后续地产、金融相关政策将更多体现部委间的协调性、更加循序渐进，在规范市场、打击炒房需求的同时，对刚需和合理改善性需求将予以适当支持，在部分三四线城市去库存工作仍将延续。