华创证券：核心军品望成为新蓝筹 关注三大军种龙头企业

华创证券首席策略分析师王君今日表示，军民融合之中的核心军品或将由之前的短期风险偏好驱动的高贝塔主题向具备良好成长性的“新蓝筹”转变，未来期间重点关注三大军种龙头企业。

王君认为，未来未来5-10年，核心军品或将迎来成为新蓝筹的“三级驱动”：

第一，核心强国战略之下装备投入或迎来军费增速拐点，裁军后装备占比提升，人事到位后加速落地的“三重拐点”；

第二，军工股自身属性变化：伴随核心军品整体上市及股权激励，我国核心军品投资逻辑由“类壳属性”向“质优资产”转变：1)沈飞等一批优质核心军品整体上市；2)17年在军费投入小年背景下，中航机电现金流，中航飞机“净利润+研发费用”等均大幅增加；3)去年以来，兵器工业、中航工业等军工集团股权激励等混改举措落地加速；

第三：军品定价机制改革和军民融合产业基金或是板块修复的强催化。1)军品定价机制改革：未来我国核心军品定价方式或由当前5%的成本加成向“目标价格管理”机制转变，总装龙头净利润率与美国平均7%-12%相比提升空间较大；2)军民融合产业基金：目前各省市及央企设立的军民融合产业基金规模已超过1300亿元。核心军品龙头有望复制集成电路企业在“大基金”支持下“弯道超车”成长路径。

华创证券建议，立足中美差距“短板”，布局三大军种核心军品龙头。与美军目前差距最大的“短板”或将是军费集中投向的关键，而这其中已初步具备规模与技术优势的核心军品龙头或迎来“由1到N”的成长。具体而言：陆军看三年完成机械带来的装甲车与直升机需求提速；海军看航母产业链舰载机及电磁弹射与全电推“弯道超车”；空军看大飞机列装加速。建议重点关注：1)海军—航母链：湘电股份、中航沈飞、中国动力；2)陆军—机械化链：内蒙一机、中直股份；3)空军—大飞机链：中航飞机、中航机电。