北美信托银行：全球经济趋势未来12个月仍然乐观_财经频道

（原标题：北美信托银行：全球经济趋势未来12个月仍然乐观）

2018年，全球经济扩张迅速中带有不确定性，尤其是进入6月，市场预期美联储加息、担忧美国通胀加速、美元与油价双双走强、资金流出新兴市场、贸易摩擦等因素，都使投资者担心，全球经济的同步复苏会否在短期内见顶，未来是否会面临经济衰退的威胁。就这些问题，中国证券报记者日前独家专访了北美信托银行首席经济学家卡尔坦南鲍姆(CARL R。 TANNENBAUM)。

北美信托银行在其100多年的发展历程中曾成功抵御多次金融危机的冲击，集团旗下拥有信托、银行、基金、投资管理等业务，机构客户是其亚洲主要业务来源。

卡尔表示，他相信未来至少12个月内全球经济趋势仍然乐观。而随着全球经济扩张到达高龄，经济衰退的可能性会逐步增加。如果这次的全球经济扩张过快结束，政策制定者挽救下一次经济衰退的可用手段将非常有限。

首先，货币政策方面，卡尔相信今年美联储将会加息4次，而这4次将在每一个季度的最后一个月进行，因此美联储将有足够的时间去观察经济对于加息的反应，以对后期的政策作出适当的调整。也就是说，6月加息，是大概率事件。卡尔表示，美国的通胀数据保持在预期的范围之内，因此并不担心通胀过快带来的加息压力。因为虽然上周末就业数据大好，失业人数创18年以来的新低，但是可以看到，工资水平并没有大幅度的上升；此外，美国的电商销售明显上升，而电商的低价优势帮助控制的物价的过快上行，因此实际国内的通胀压力在可控范围之内。

其次，在油价方面，卡尔表示，相信油价不会升至80美元/桶上方，将有小幅回落并保持在80美元下方。虽然有多种原因导致原油的供给端出现收紧，但是美国的页岩油平台数量持续增加，产力可以解决供给端压力，并且美国将寻求其他方式来扩大供应渠道，比如或许可能要求OPEC增产，因此相信油价并没有持续走高的基础。

第三，在美元方面，卡尔表示美元的这轮走强，一方面是因为欧元区经济疲软导致欧元大幅下跌；另一方面，美国加息导致美元走强；此外，避险情绪对美元的偏好也助长了美元升势。近期美元回流，给美国的资本市场也带来了很大的利好，美股持续刷新历史新高，尤其是科技板块表现强势。卡尔表示，目前虽然不能武断的说美股估值过高，但是这样的风险总是存在。未来相关板块股票能否持续强势，还是要回到基本面上，还是要看企业盈利能否符合市场预期，相信美元将企稳。

第四，新兴市场方面，卡尔表示，虽然美国加息和美元的走强导致了资金由新兴市场回流美国，但是由于相信美元或将企稳，且新兴市场仍然是回报率相对较高的投资标的，因此美元的走强和回流并不会终止新兴市场此轮升势，追求高收益的资金会瞄准那些投资环境相对较好的新兴市场。如香港、韩国等新兴市场，基本面向好，并且在过去学到了相当多成熟的经验，相信并不会收到过大的冲击。

卡尔强调，“如果在未来12个月中出现经济衰退，我将会非常震惊”，但是他同时也表示，随着全球经济扩张到达高龄，经济衰退的可能性正在增加。最近的调查显示，多位预测人士认为目前美国的经济增长不会超过两年，而到2020年其他地区经济衰退的可能性也正在上升。卡尔表示，一般当经济衰退开始时，央行以降低利率和增加政府支出以弥补私人需求的不稳定，但在2008年危机之后，这两种渠道都已经被大幅度的应用了。美国央行利率目前仍然很低，欧洲央行和日本央行的利率低于零，央行使用降息手段的空间已经不大。此外美国的政府负债也达到了相当高的水平，因此如果下一轮经济衰退发生过快，政策制定者的可用手段将非常有限。

但卡尔也表示，虽然预测未来2-3年经济将出现衰退的声音此起彼伏，但过去9次经济衰退中，经济学家只预测到了2次，并且目前很多预测经济衰退的调查和模型存在很大的误差，因此目前来看并不需要过分担忧。