监管层摸底杠杆：融资融券每日上报 流动性节点平稳度过

（原标题：监管层摸底杠杆：融资融券每日上报 流动性节点平稳度过）

作为股市加杠杆的两大主要通道，股权质押和融资融券近日受到监管层的关注。有消息称监管层本周已对券商进行窗口指导，要求大额股权质押需经监管部门同意方能卖出，不允许强行平仓。除了股权质押外，两融余额随着市场调整而持续下降，在高位融资买入的资金出现爆仓，融资融券每日上报也重出江湖。

大额股权质押强平受到限制

近日午后有这样一则新闻被刷屏：消息称监管层本周已对券商进行窗口指导，要求大额股权质押需经监管部门同意方能卖出，不允许强行平仓。

据了解，部分券商确曾收到有关股权质押的口头通知，股权质押强平将受限制，需要上报征得同意。但也有部分券商表示，目前还没有收到相关监管通知，券商填报质押情况表、向证监会报风险情况，都是正常的定期报送常规动作。

股权质押增量业务受到严格控制，但存量业务累计了相当规模，一旦市场大幅调整，质押的风险就暴露出来，加剧上市公司重要股东的资金压力。数据显示，截至6月22日控股股东将所持股份全部质押的上市公司多达118家，质押比例在90%以上的多达431家。另一层面，128家上市公司的半数股份(50%)处于质押状态。

为应对风险，上市公司以及相关方各显神通谋求自救。尚有余力的股东一般会选择补充质押。梳理相关公告发现，仅6月19日以来，近100家上市公司发布了股东补充质押的公告。其中，超过50家公司控股股东进行了补充质押。补充质押的原因都是质押股份面临平仓压力。有的公司选择停牌处理相关事宜。6月份以来，已有中南文化、东方海洋、睿康股份等公司由于控股股东的质押股票触及平仓线而申请停牌。部分公司发布回购股份预案，相关股东则发布增持计划，向市场传达积极信息，期望对股价产生积极影响。有的公司则主动披露了控股股东质押情况。

融资融券每日上报重出江湖

除了股权质押外，作为A股另一个杠杆工具，融资融券余额随着市场大幅调整而持续下降。

目前，两融余额九连降，续创10个月新低，融资余额跌破9300亿元。沪深交易所最新数据显示，截至6月21日，A股融资融券余额为9305.49亿元，较前一交易日下降72.75亿元。其中，截至6月21日上交所融资余额报5608.09亿元，较前一交易日减少38.37亿元；深交所融资余额报3634.64亿元，较前一交易日减少36.69亿元；两市合计9242.73亿元，较前一交易日减少75.06亿元。

对于两融余额的迅速下降，一位业界人士向《投资快报》记者表示，“股市下跌是两融余额下降的主因，那些在高位融资买入的资金有些爆仓了。而且现在股市行情差，融资客也不敢再轻易建仓，新增的资金少了许多”。

市场消息称，近日部分融资客已经爆仓。6月21日，上海某大型上市券商营业部负责人表示，两天平了二三十位，涉及资金一亿多。也有部分客户补齐担保品了，但也处在悬崖边缘，目前一天维比低于130%的客户大幅增加。上述负责人透露，“从本周开始上海证监局要求上报两融日报，上次被要求上报两融日报还是在2015年A股那波异常大跌期间，后来就不报了。”

年中节点料平稳度过

6月22日，央行发布《中国区域金融运行报告(2018)》。报告指出，中国人民银行将实施好稳健中性的货币政策，保持流动性合理充裕，为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。继续完善宏观审慎政策框架，做好宏观审慎评估工作。充分发挥窗口指导和信贷政策的结构引导作用。打好防范化解重大金融风险攻坚战，把握好结构性去杠杆的力度和节奏，守住不发生系统性金融风险的底线。

周五，央行进行400亿元7天、300亿元14天逆回购操作，当日有500亿元逆回购到期，净投放200亿元。市场人士表示，近期央行流动性操作力度明显加大，且搭配运用工具组合，投放覆盖短期、中期和长期的各类流动性，较好满足了机构合理的流动性需求，稳定了市场预期。

一般来说，6月正值“半年度”节点，金融机构往往要回笼资金。分析认为，目前在打破刚兑、去通道的政策环境下，国家对各种融资乱象进行强监管，融资渠道变少，但融资需求依然存在。6月底是传统的资金紧张时期，再加上美联储加息导致一部分资金外流，国内资金面就更受影响了。而央行适时适量给予流动性支持，加之定向降准预期提振市场信心，本月末流动性出现大幅收紧的可能性进一步下降，资金面有望平稳度过“大考”。

在保持流动性合理充裕的背景下，对于A股市场来说，今年“七翻身”行情会否重演？如何理解当前的A股市场？对此，英大证券首席经济学家李大霄表示，在2837点的时候一股强大力量把大盘迅速拉起，非常厉害。而此时，内资跟外资的态度是截然相反，内资是纷纷抛掉筹码，但外资坚定不移地在进场，这个反差值得我们高度重视。股 票 投 资有高潮就有低谷，高潮的时候要保持冷静，低迷的时候不要绝望。万物都是循环往复，低潮之后会有高潮的到来，高潮之后也会有低谷的出现，所以有低迷的时候，要保持冷静，要看到希望，不要盲目杀跌。一些好股票、核心资产、被低估品种不要拱手让给外资，坚持一下曙光总会出现。