黄金“痛苦的根源”被找到了！这一招比加息更具威力

（原标题：黄金“痛苦的根源”被找到了！这一招比加息更具威力）

周五(8月3日)市场正在等待今晚的重头戏——美国7月非农就业报告。若此次非农就业数据强劲且薪资增长有加快迹象，那么将有力支持美联储今年再加息两次的预期，进而提振美元、继续打压金价。

事实上，美国经济可能会表现强劲，这一点从美股走势中也能觅得踪迹。从目前已经公布财报的美股来看，美国公司的业绩依然非常亮丽。一周之前美股FANG所造成的恐慌，很快就被FAANG的综合表现平息，纳斯达克指数也展开了凌厉的反弹。

与此同时，近期在8月1日的FOMC议息会议声明中，美联储肯定了美国劳动力市场持续强化，对经济活动增长速率、就业增长、家庭支出和商业固定投资的形容词统一为“强劲”，同时肯定失业率保持低位。

德意志银行的分析师也表示，“实际上，声明中值得强调的唯一变化是，对于经济活动成长的看法更加乐观，美联储目前的评价是‘强劲’，而不是以前所说的‘稳固’。”

在本次会议上，美联储的态度罕见地多次使用“强劲”一词表达对美国经济形势的看好。经济学家认为，这提升了美联储在年内完成4次加息的可能性。

随着美国利率的上升和美元的持续走强，黄金今年走势倍感“痛苦”，自4月以来价格已下跌11%，周四(8月2日)更是刷新逾一年低位至1206.80美元，周五亚市盘中跌势还在进一步延续，不断逼近1200关口。

不过有分析师指出，相比起加息行动和预期，美联储今年以来暗中进行的“缩表”行动，才是推动黄金价格回落的主因。此举直接回收了市场上的流动性，令美元变得更加“值钱”，而黄金则受到压制。

知名黄金资讯网站Kitco特约分析师Gary Wagner周三撰文指出，事实上，大多数市场参与者都敏锐地意识到，量化宽松战略已经结束，不再指导美联储的货币政策。

为了应对始于2008年的毁灭性经济衰退，美联储开始采取一系列的措施来振兴美国经济。他们的量化宽松政策跨越了多年，被贴上了“QE1”、“QE2”和“QE3”的标签。

2008年11月，为应对银行业危机，美联储实施了量化宽松计划，主要通过购买金融资产，并有效降低利率。这个计划的第一阶段被称为QE1。

在此期间，美联储购买了价值超过6000亿美元的抵押贷款支持证券。到2010年6月在QE1结束的阶段，美联储通过购买国债、抵押贷款和其他证券，令资产负债表增加了2.1万亿美元。

在量化宽松计划结束后，美联储积累了大约4.5万亿美元的资产负债表。

(黄金价格与QE进程来源：Kitco、FX168财经网)

在2008年11月，黄金的交易价格略高于900美元。在2010年6月的QE1结束时，黄金价格飙升，一度超过1150美元/盎司。到QE3开始时，黄金价格已飙升至历史最高水平1900美元/盎司上方。

随后在2013年6月，美联储宣布，他们打算缩减刺激计划，这是美国经济能力加强、就业市场进步和通胀率稳定的直接结果。到2014年10月，美联储完成并结束了他们的量化宽松计划。

紧随其后的战略则是——美联储开始减少4.5万亿美元的资产负债表，同时小幅上调利率。这开启了美联储定量正常化的政策。正是这种策略指引着美联储的货币政策直到今天。

Wagner自出，美联储一直在默默地削减其资产负债表，并通过一系列小规模和渐进的加息，将联邦基金利率区间提高到1.75%-2%。

他指出，美联储的量化正常化政策一直延续到今天，主要伴随着资产负债表上的缩减和利率的上升。

Wagner最后表示，随着利率走高，我们看到美元指数上涨。近期美元指数的上涨对金价产生直接影响，导致金价走低。这一趋势可能会一直保持下去，直到量化正常化的进程结束。因此，我们预计黄金将继续承受着价格走低的压力。