玉米也"疯狂"？期货价格走出6年新高！一吨进口玉米利润100美元，业内提醒小心透支牛市

当下，玉米期货价格创下6年新高，而距离历史高点也仅差100元/吨。玉米价格还要走多远？在这种市场背景下，“2020年玉米产业大会”格外引人关注。

目前，国内玉米去库存已经完成历史任务，曾经4年前玉米临储库存一度高达2.3亿吨，如今临存玉米几乎拍卖一空。而预测机构更是给出4000万吨—5000万吨的供需缺口。

面对6年来的高点，国家粮油信息中心粮油监测处处长李喜贵坦言，“玉米供需关系仍将偏紧”，总体方向是上涨的，保持高位运行也是正常的，但2020年价格上涨潜力被透支不少，后期上涨不一定能给出很大空间，玉米牛市不会一帆风顺，而且价格波动幅度比较大。

值得注意的是，当前国内外玉米价格差已经非常高，中国玉米进口利润处于近几年历史高位水平，每吨进口玉米的利润在100美元左右。全球最大粮商之一的路易达孚(中国)有关负责人更是提醒，全球玉米供大于求，严重过剩。如果中国放开进口，全球玉米供给完全可以满足中国市场的需求，也可以满足全球市场的保障。

国家粮食和物资储备局粮食储备司司长秦玉云近日表示，玉米价格涨幅明显，属于恢复性上涨，仍处于合理区间。

玉米价格创下6年新高，市场量价齐升成交火爆

今年以来，玉米期现货均出现持续上涨局面。市场成交火爆。统计显示，从今年4月起至8月，玉米现货价格持续上涨，涨幅达200—400元/吨。而期货价格则从今年年初开始，一路上涨，从1900元附近上涨到了2300元/吨以上。

统计显示，截至今年7月底，玉米期货交易量7440万手，同比增长40%，玉米期权交易量591万手，同比增长129%。玉米期货期权参与交易客户数约24万户，期货法人客户数量同比增长21%，期权法人客户数量同比增长47%，都出现显著增长。从交割的情况来看，玉米期货单月交割量创出历史最大值，玉米2005合约交割量56.39万吨。

与此同时，在玉米场外市场建设也在不断深化，今年以来进行有关商品互换业务133笔，累计成交名义本金15.17亿元，占大商所商品互换业务的一半以上。

5月底开始每周一次的国家临储库存玉米拍卖一片火热，前13次拍卖皆100%成交，且出现大幅溢价，最高达370元/吨。尽管随后两次拍卖成交率下滑，仍然居高不下，而近五年来临储玉米拍卖年均成交率均不足60%。

东北此时正是玉米作物产量形成的关键时期，原以为今年玉米长势较好，丰收在望，但台风频频光临东北，玉米上市前经历劫难。初步预估此次黑龙江、吉林农作物受灾情况严重，台风造成玉米、水稻、大豆等农作物不同程度的倒伏，玉米是受灾最大的品种。

在这种背景下，玉米期货价格已经创下了6年新高，而距离历史高点也仅差100元/吨。玉米价格还要走多远？

据了解，为了进一步服务产业企业，大商所计划从9月开始尝试逐步推出贸易商厂库制度，扩大港口库容，打通产区和港口的联系，提高买方交割的便利性；同时，对玉米仓库的布局进行优化和调整。

为解决交割地、交割质量的个性化需求，玉米场外市场将会进一步重点发展。下一步，计划建设玉米场外市场生态圈，包括较大的贸易商、下游饲料与养殖企业和部分金融机构，例如根据玉米现货交易中对基差交易的快速增长需求，在交易所搭建的基差交易平台上根据现货习惯定制企业个性化合约，更大范围服务于玉米现货贸易。

供需缺口达到4000万吨？玉米牛市不会一帆风顺

随着临储玉米存量的下降，市场部分机构预测“玉米供需缺口达到4000万吨”，更引起了国内玉米产业链的高度关注，一些市场主体的心理预期发生变化，积极参与拍卖囤粮待售，无形放大产需缺口。

针对这一情况，国家粮油信息中心粮油监测处处长李喜贵在10日“2020中国玉米产业大会”上表示，这种按临储玉米消化数量推断产需缺口的想法是不科学，比如，企业多存一个月玉米，就感觉是扩大了2000万吨左右的缺口，实际是粮食库存“搬家”。2018年和2020 年都属于企业增库存周期。实际上，5月28日以来国家组织14次拍卖，共成交玉米5550万吨，估计已经销售的玉米结转到10月份之后消费的数量大约3000～3500万吨，反过来看，结转对下年度的玉米供应是有利的。

李喜贵强调，要从全局的、理性的、动态的角度正确认识当前和今后我国玉米产需缺口。过去连续3年，玉米年均消化5000万吨左右，导致供需关系偏紧。必须要认识到，现在玉米缺口是我国主动调整优化种植结构，鼓励消费需求增长，玉米由产大于需向产需紧平衡转变，为加快消化不合理库存腾出了市场空间，粮食去库存工作取得显著成效，实现了5年去库存的目标。尽管年份间有差异，年均消化5000万吨左右。应该看到，粮食去库存应该是分梯度渐进的，玉米先去库存才能让稻谷和小麦去库存，因为稻谷产业链短，消化渠道少。玉米消化库存不会引发粮价整体上涨。

“当然，玉米供需关系仍将偏紧。”李喜贵预计，受供求偏紧影响玉米价格总体方向是上涨的，保持高位运行也是正常的，但2020年价格上涨潜力被透支不少，后期上涨不一定能给出很大空间，玉米牛市不会一帆风顺，而且价格波动幅度比较大。

象屿集团金象生化副总经理侯国利表示，现在市场普遍有较高的价格预期。但是从平衡角度看，今年粮价格高起，也会拉动2021自然年的种植面积的增加，特别有一些土地面积会转回到种植玉米作物上来。在2016年初时，国内玉米库存一度达到2.3亿吨玉米，说明潜力还是巨大的。

进口玉米积极性高涨，一吨利润100美元

“目前，国内进口玉米的积极性非常高。” 全球最大粮商之一的路易达孚(中国)贸易有限责任公司北亚区谷物部总经理杲修春介绍，现在中国玉米进口利润处于近几年历史高位水平，已经接近2015年、2016年中国实行临储托市时期的利润水平，目前进口利润在100美元每吨左右。

杲修春表示，今年以来国内玉米的临储库存由高峰期的2.3亿吨不断下降，今年临储玉米拍卖几乎都拍卖完毕。所以，总体上看，国内玉米去库存已经完成历史任务。下一步需要关注玉米进行恢复性产量的增加和通过进口的大量替代来补充国内库存的市场格局。

具体到今年，杲修春认为，这两年全球玉米需求增量仅为200万吨左右。除了中国和欧洲市场之外，全球其它国家市场的需求增量基本上达到相对饱和的趋势。而在供给端上，全球玉米主要供给地，巴西市场过去几年玉米播种面积连续大幅度增加，产量也出现大幅度增产的局面，今年的产量将会达到1.1亿吨左右。阿根廷玉米播种面积和过去五年相比增加了13%左右，乌克兰的种植面积估计会创历史记录，达到545万公顷，同比增加9%。

作为全球最大的玉米供给地——美国的玉米产量也不断增加。目前的市场调研数据来看，预计比美国农业部已经公布的数据多96.5万英亩，而玉米单产可能会达到179.7蒲式耳的高位水平。总体上看，美国玉米产量比之前的记录还要多2亿蒲式耳左右，处于严重供过于求的格局。

“从全球玉米整体供需情况来看，今年世界玉米供需处于严重供过于求的格局。”杲修春说道，如果中国放开进口，全球玉米供给完全可以满足中国市场的需求，也可以满足全球市场的保障。所以也并不会存在网上所炒作的粮食危机的现象。

杲修春认为，未来国内玉米市场的不确定因素主要是中国的进口规模以及进口量的多少，这取决于国家政策以及中 美贸易协定谈判的具体进展情况。整体来看，国内玉米市场相对可以比较确定的情况就是未来国内玉米的供需可能将会依靠大量的进口以及部分小麦、水稻的替代。所以，国内玉米的供需情况虽然处于相对紧张的局面，但并不意味着国内玉米的价格还会继续大幅度暴涨。