中国资本市场处于发展黄金期

（原标题：中国资本市场处于发展黄金期）

编者按：“十三五”期间，我国金融业对外开放成果丰硕，为“十四五”实现更高水平对外开放、开拓合作共赢新局面打下良好基础。值此之际，本报携手中国保险资产管理业协会推出“走进外资资管”系列报道——走进有外资背景的保险资产管理机构及国际知名资管机构，以了解在中国市场开放背景下的这些资管机构发展现状，以及他们眼中的中国市场。

证券时报记者 魏书光 刘敬元

“这两年中国金融业对外开放，我们的感受是非常大的。”摩根资产管理中国区总裁王琼慧说。

王琼慧举例介绍，今年4月1日起，基金公司、证券公司、期货公司的外资股比上限可以到100%，这比最初原定的“先从49%到51%、3年后放开到100%”，步伐快了很多，开放速度超预期。

摩根大通在这轮开放中坚定布局，走得相对较快：控股51%的券商开业，将旗下期货公司股比提升至100%，提升对合资公募基金公司持股至100%也在推进之中。

王琼慧表示，中国已成为全球资产配置的重要市场，中国资管市场还有很大增长空间。摩根大通明年将迎来在中国的100周年，现在考虑的是下一个100年。对摩根来说，在中国市场不是“打一场短仗”。

中国成为

全球资产配置重要市场

摩根资产管理是全球最大的资产管理公司之一，截至今年三季度末，该公司在全球的资产管理规模2.3万亿美元(约15万亿元人民币)，且以主动型管理为主。从投资角度来说，王琼慧称，下一阶段重点关注三方面，即疫情、政策、政治。

“政治因素上，以美国大选为主的政治事件是重要因素，但不是影响市场的长期因素，关键还是要看之后的货币政策、财政政策走向以及其他影响经济的因素，这是我们做资产配置要考虑的。”她表示，美国的情况会是持续财政赤字，美联储可能会维持低利率政策，加上经济复苏前景判断，美元可能会维持中期疲软势头。

在这样的趋势下，从投资角度来看，亚洲包括中国以及新兴市场会有比较好的大环境。“当然新兴市场中各国面对疫情时的表现不一样，还要去做主动性的选择。”

“中国由于疫情防控效果非常好，经济也回到了正增长，成为全球资产配置的重要市场。”王琼慧称。

从债券资产来说，中国央行货币政策相对保守，使得中国市场债券收益率高于成熟市场债券，加之中国市场债券与其他主要市场债券的相关性较低，因此，全球资产对中国债券的配置需求会增加，预计将会持续看到外资流入国内政府债、政策性金融债。

“从股票来说，有两个大的主题，一个是消费，另一个是技术创新。”王琼慧表示，消费服务、本地科技龙头等，下一步市场表现值得关注。

中国资管市场

还有很大空间

就中国资管市场来说，今年堪称“大年”，公募基金产品发行数量、募集资金规模都有不错的成绩。该如何看中国资管市场的发展阶段？

“中国资产管理行业，我现在很难去给它定义阶段，但一定还没有到成熟阶段，还有很多的机会和挑战。这也是为什么我们每一个行业的从业者，包括外资，都愿意参与其中。”王琼慧说。

在她看来，中国资管市场的机会，一方面在于市场体量还有很大的增长空间。“如果说还有哪个市场可以发展到美国这种体量级的话，全世界我们看就只有中国，现在应该是中国资本市场发展的一个黄金期。”她认为，资管新规是划时代的里程碑，刚兑打破后，理财的刚需市场没有消失，转而要由更多资管机构来承接。

另一方面则在于投资者投资习惯的变化，投资者越来越认可专业资管机构的能力，愿意把钱交给专业机构来做投资。大量资金走向资本市场、基金公司、理财公司等。“如果你是一个主动型股票管理很强的基金公司的话，今年真的是一个非常好的发展机遇。”

“下一步就是大家要慢慢地去改变‘炒’的概念，避免从炒股票、炒个股变成炒基金。”王琼慧认为，需要从业者关注投资者教育、投资者陪伴，慢慢培养长线投资观念。越来越多的人长期投资，资管机构管理更多的是长线资金后，会形成资本市场稳健发展和资产保值增值的良性互动。

在中国市场

不是“打一场短仗”

中国资管市场有不同业态，对于摩根给自己的定位，王琼慧表示，中国市场有很好的机遇，摩根进入中国以来，一直希望把好的国际经验带来，并且“一定要接地气、做好本土化”，为资管行业和客户提供好的服务体验。

王琼慧表示，摩根作为有国际背景的机构，有两大方面优势：一方面是投资管理方面的，包括投研体系、风控能力和产品设计理念等；第二方面在于，摩根可以做中国和世界的一个桥梁。王琼慧表示，境内、境外存在“两个低配”，即海外一直在低配中国资产，他们需要增加中国配置；中国也低配海外资产，也需要适时增加海外投资。“在这两大方向中，摩根都可以发挥作用。”

“摩根大通在这一轮开放中，应该算是立场坚定，走得相对比较快的外资金融机构。”王琼慧说，“你可以说我们赶上了好时候，但其实也是因为我们长期一直很坚定地在中国市场。”

王琼慧表示，2004年上投摩根成立，2007年摩根资产管理公司在北京开设代表处，2016年在上海自贸区成立摩根资产管理(中国)有限公司，这些布局都是摩根希望把握住看到的机会，坚定地进入中国，慢慢真正地进入本土市场，做本土的资产管理。

“今年是2020年，明年是摩根在中国100周年。我们现在天天讲的是，摩根还要再做下一个100年，所以我们说的不是1年、2年、5年、10年，而是更长的时间。”王琼慧说，对摩根来说，在中国市场不是“打一场短仗”。