葡萄酒市场加速分化，行业集中趋势明显 张裕A品牌高端化见成效

在谈到酒市场时，投资者会更多的关注白酒和啤酒的代表公司。但越是在关注度低的赛道中，越是容易有预期差。从年度视角看，2023年，葡萄酒行业困难与暖意共存，困难的是2023年，葡萄酒进口量和国内葡萄酒产量均再度下滑，A股5家葡萄酒上市公司中，有3家仍处于亏损旋涡。向暖的是，A股5家葡萄酒上市公司多数实现营收增长。此外，5家公司销售均价均有所提高，并有4家公司毛利率同比上涨。

在此背景下，行业份额将进一步向头部企业集中，行业龙头将受益行业集中的逻辑。在一众国产葡萄酒企业中，张裕A2023年营收增长11.89%至43.85亿元，净利润增长24.2%至5.32亿元，业绩规模远超其余企业之和，行业集中趋势愈加明显。

面对葡萄酒市场的持续疲软，不少企业通过提升高端产品占比寻求突围。

以行业龙头张裕为例，高端化产品成为了其增长点之一。年报资料显示，张裕葡萄酒销量为6.5万吨，同比增长了0.21%；吨价为4.78万元/吨，同比2022年的4.33万元/吨，增长了10%。产品吨价提高，反映出高端化进展的成果，也带动该公司实现盈利。

产品结构改善也带动了张裕A毛利率提升。公司23年毛利率+2.1pcts至59.3%，其中葡萄酒毛利率+2.5pcts至59.0%，白兰地毛利率+1.1pcts至60.1%。净利率同比+1.2pcts至12.1%。

而想要在高端化这条路上走远，就必须有品牌溢价和品牌底蕴。在这方面国产葡萄酒主要的竞争对手是进口葡萄酒品牌。面对进口葡萄酒的强势冲击，中国葡萄酒厂商讲好自己本土的品牌故事，打造自己的本土葡萄酒文化更为重要。

如果单论品牌故事，张裕的历史底蕴其实毫不逊色国外品牌。可以说，中国葡萄酒的发展历史，本身就离不开张裕这个品牌，因为我国葡萄酒工业化酿造的开端，就是爱国华侨张弼士在山东烟台创办的张裕酿酒公司，至今也有着130余年的历史。

综上总体看，国内红酒市场正在朝着品牌化、品质化、个性化与专业化等多个方向发展，应该说作为特色酒品，在健康化与多元化消费趋势下，葡萄酒文化还在不断传播渗透。长远地看，随着国内葡萄酒产区的不断成熟，以及消费人群的不断壮大，葡萄酒市场依然有着不错的增长空间，短期的困难并不会阻碍葡萄酒品类的可持续发展。