降息路径曝光！年内或再降息50个基点

刚刚过去的九月份，美联储宣布降息50BP(基点)，联邦基金利率目标区间从5.25%-5.50%下调至4.75%-5.00%。这是美联储2022年3月启动本轮紧缩周期以来首次降息。

在9月底，中国央行也释放了年内降准降息的重磅消息。随着时间步入10月，2024年已经迎来最后一个季度，海内外经济体的具体降息路径会有何变化？

美联储年内有望再降息50bp

展望未来，对通胀前景的担忧是左右美联储官员未来降息路径选择的一大因素。目前而言，美联储降息路径尚未明了，诸多官员对此讳莫如深。

亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克在日前讲话中承认，美联储通胀之战仍未胜利。这种对通胀残留的担忧可能会导致他未来支持降息25个基点，而非继续大幅度降息。

明尼阿波利斯联储银行行长尼尔·卡什卡利表示，可以确定的是目前利率水平仍然过高。但他没有说明利率应以多快速度下降或降至何种水平。

不过，根据最新的经济前景预期，市场认为年内美联储依然有望再降息50bp。

数据显示，美联储点阵图较6月出现较大调整。其中2024年的中值水平下调到4.25%至4.5%之间，这意味着年内总计或降息100bp。此外，点阵图显示2025年仍会降息100bp，同时长期利率在2.75-3%，较6月份略有提升，这意味着美联储对中性利率的预估有所上调。此外，卡什卡利表示，预计年内将再有两次25个基点的降息，2024年年底联邦基金利率将降至4.4%，2025年底将降至3.4%。

值得注意的是，美联储主席鲍威尔9月30日也表示，美联储将逐步推进降息，如果经济按预期发展，今年将再进行两次总幅度为50个基点的降息。

国内央行年内有望降息25bp

随着国内外货币政策周期差收敛，人民币汇率基本稳定的外部压力明显减轻。国内政策空间也进一步打开。

9月底，央行释放了诸多信号，其中就包括降准降息的消息。

9月27日早间，央行公布，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%。9月27日晚间，央行将隔夜、7天、1个月常备借贷便利利率分别调整为2.35%、2.50%、2.85%，均下调了20个基点。

本次政策利率下调幅度为近四年最大，是支持性货币政策的重要体现，将通过传导降低社会综合融资成本。央行行长潘功胜表示，公开市场七天期逆回购利率是央行的主要政策，此次下降20个点，从1.7%到1.5%，在市场化利率的机制下，将带动国内市场基准利率的调整，带动中期借贷便利下调0.3%，预计贷款市场报价利率和存款利率也将随之下行0.2%—0.25%。

此外，降准同样迅速落实。9月24日的发布会上，央行行长潘功胜称，央行将根据情况，在年底进一步下调存款准备金率，有可能进一步再下调存款准备金率0.25-0.5个百分点。9月27日，央行正式降准，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为6.6%。

往后看，四季度LPR(贷款市场报价利率)同样有望下调。

中国银行研究院发布的中国经济金融展望报告(2024年第4季度)提到，9月24日，人民银行宣布在本次调降政策利率的同时，将引导存款利率同步下调。预计下一步存款利率将下调0.2~0.25个百分点。报告还预计，9月降息后，贷款市场报价利率LPR将随之下调0.2~0.25个百分点，带动企业贷款加权平均利率等继续下降。

至于降息的影响，潘功胜指出，此次利率调降对银行净息差影响总体中性，对银行收益影响中性。央行降准为银行直接提供低成本、长期资金，中期借贷便利、公开市场操作降息也将降低银行资金成本。预期贷款市场报价利率、存款利率也将对称下行。

潘功胜透露，在这次利率调整方案设计中，人民银行技术团队经过多轮认真的量化分析评估，政策变化对银行收益影响中性，银行业净息差将保持基本稳定。