基础性行业迎来黄金期

证券之星1月13日消息:据中国证券报报道,国家发改委最新预测表明，2003、2004年我国经济增长率分别在8.5%及8％以上。这使港口航运与基础工业等与GDP联动密切的行业继续受益。
　　港口：关注增长中的变化
　　作为具有经营垄断性的非贸易品行业，未来港口将继续分享中国经济与外贸增长的利益。2004年，中国外贸既面临着进一步扩大开放以及世界经济加速复苏带来的机遇，也面临着出口退税率下调、贸易保护主义抬头的不利影响。2004年中国外贸的特点将是：进口继续保持旺盛增长，出口尤其是上半年增幅将有所回落，外贸增长率将再现前低后高的走势，全年外贸增长率将超过20％。基于这一判断，预计2004年港口吞吐量仍将保持15－20％的增长，其中集装箱吞吐量和石油、煤炭等主要散货货种吞吐量的增长将超过25％。
　　在港口吞吐量继续保持快速增长的同时，未来两年港口中出现的两个变化值得关注：首先，2003年以来长江三角洲地区外贸增速明显加快，并成为外商投资的热点地区。外贸总量和外商投资规模的扩大，将带动长江三角洲地区港口外贸吞吐量和集装箱吞吐量的快速增长。其次，2003-2005年，珠三角地区和长三角地区港口建设特别是集装箱码头建设力度空前加快，其中珠三角地区集装箱吞吐能力增长将超过1200万TEU。码头吞吐能力的增长有可能带来港口竞争的逐渐加剧。
　　由于港口股价的上涨具有良好的业绩支撑，尽管2003年主要港口上市公司股价涨幅超过50%，但考虑到按照2004、2005年预测业绩计算的动态市盈率仍然偏低，港口类上市公司仍具有明显的投资价值。在个股选择上，建议投资者继续持有和关注其中具有持续经营扩张能力和明显竞争优势的领先公司上港集箱、深赤湾A、盐田港A和天津港。
　　海运：景气周期至少持续到2005年底
　　海运业景气度与世界经济周期紧密相关。2003年下半年以来，世界经济复苏步伐明显加快，引起对海运需求强劲，其中石油、煤炭、铁矿石三大货种是海运需求增长的主力。而随着中国经济进入新一轮高速增长期，相关行业稳步快速发展，这将为海运业提供充足的货源。其中外贸油运、铁矿石增长率将超过20％，沿海煤炭运输增长率将超过10％。
　　在需求快速增长的同时，尽管主要船公司加快了新船订造，但由于造船周期一般要持续两到三年，运力短期内难以相应提高，而且世界航运业对运输安全性更加重视，部分老旧船型报废速度加快，导致未来两年运力增长低于需求增长，海运运力尤其是干散货船运力紧张局面仍然难以得到有效缓解。
　　在需求增长和运力紧张两方面因素共同作用下，预计全球海运业景气周期至少将持续到2005年底。基于对2004、2005年海运运价稳中有升和运量快速增长的判断，我们继续看好未来两年海运业的发展。在个股选择上，我们坚持两个基本原则：首先，关注主要货种运输市场中具有明显经营优势的领先公司；其次，关注运力增长与需求增长的同步性。综合考虑行业地位、盈利增长潜力和估值水平，我们建议关注中海发展和南京水运。
　　电力设备：需求激增带动行业高增长
　　进入2003年后，电力短缺的情况突然暴露出来。大面积“电荒”的出现使政府电力主管层面对电力投资的态度由原先的漠然视之转变为高度重视。2003年上半年，国务院共计批准大型电力电站建设项目13个，总计批准开工2248万千瓦。后半年估计仍将有2000万千瓦的项目陆续获得批准。这样，全年的开工项目会达到4200万千瓦以上的历史记录。
　　2003-2005年电源建设投资约6000亿元，电网建设投资约3600亿元，年均投资额较“九五”增长约53%。电力投资额猛增极大刺激了对发电设备的需求，预计未来三年发电设备行业将保持较高的景气度。目前，设备供应商的定单已经接到了2005年。由于发电设备建设周期长，需求增长传递到利润增长的时间跨度亦长，预计2003年仅为复苏，2004－2005年方为行业景气高点。
　　从子行业来看，预计未来3年发电设备的年增长率可望达到40-50%的水平。由于国产化政策的推进，市场份额基本被上海、哈尔滨和东方三家大型国有企业集团所瓜分和垄断。以输变电设备为代表的电力一次设备是跨国公司渗透最深，因而也是国际化竞争最激烈的行业，2004年全行业增长速度预测将达到20%，并在其后的两年中基本将保持这样的增速，其中的主要产品变压器由于和电源及电网建设均有密切联系，可望获得更高的增长速度。电力二次设备行业因为电网投资的增幅相对较小，所以增长比较平缓，但生产主设备保护产品的公司由于和电源建设关系密切，预计未来三年仍然可望录得20-25%的增长率。
　　建议关注的公司主要有：许继电气、东方电机。