未盈利企业如何估值？张晓晶：资本市场必须学会“为未来定价”_财经频道

（原标题：未盈利企业如何估值？张晓晶：资本市场必须学会“为未来定价”）

21世纪经济报道记者崔文静实习生张长荣北京报道

近日，国家金融与发展实验室主任张晓晶在接受21世纪经济报道专访时指出，提升资本市场包容性的核心在于构建面向未来的价值发现与定价能力。

张晓晶表示，科技企业发展面临的最大挑战在于其高风险与不确定性特征，而资本市场恰恰能够在风险管理、风险识别和风险定价等方面发挥关键作用。

他强调，实现这一功能需要着力提升资本市场的包容性。"特别是那些从零到一的原创性、颠覆式创新科技企业，往往缺乏传统意义上的盈利记录和业绩支撑，其价值主要体现为对未来增长潜力的预期。"

对此，张晓晶提出明确方向：“因此，提升资本市场包容性的关键，在于建立对未来的定价能力，准确识别原创型企业的成长潜力。”

他指出，这一目标的实现需要制度建设和专业力量的双重支撑：“这既需要完善市场制度环境，也需要依托专业团队的判断力，共同构建支持科技创新的良好生态。”