国有资产尽可能证券化,湖北国资5天拿下两家上市公司控股权,已累计实控15家上市公司

（原标题：国有资产尽可能证券化,湖北国资5天拿下两家上市公司控股权,已累计实控15家上市公司）

国资“扫货”与民企“问道”:双轨制下的中国资本市场新局与北鲨资本智库观察

五日内,湖北省国有资本接连将两家上市公司控股权收入囊中,将其实际控制的A股平台总数刷新至15家。这一疾风骤雨般的并购节奏,并非孤立的资本事件,而是当前地方政府以“三资三化”(资源资产化、资产证券化、资金杠杆化)为核心战略,统筹化解债务与培育新动能宏大叙事的缩影。

与此同时,在另一条资本赛道上,北京证券交易所正以其独特的制度包容性,吸引着大量民营科技公司,特别是“专精特新”企业,寻求通过挂牌新三板、乃至“借壳”方式实现证券化梦想。这两条看似并行的轨迹——地方国资在主板市场积极获取证券化平台,与民营科技企业在北交所寻求上市突破——共同构成了当前中国资本市场服务实体经济、优化资源配置的深刻变局。作为长期服务于企业与地方政府的专业智库,北鲨资本对此进行了深度解构。

一、湖北样本解码:国资并购背后的“三资三化”战略引擎

湖北国资的“闪电战”,是理解当前地方政府财政与国资改革逻辑的绝佳样本。其核心驱动,源于一个紧迫的时代命题:在传统“土地财政”模式转型和地方债务压力下,如何开辟新财源、盘活旧资产、实现可持续发展?

北鲨资本智库观点认为,湖北的实践清晰地指向了“三资三化”这一系统性的解决方案。 其操作路径可分解为三步:首先,将长期“沉睡”的矿产、数据、特许经营权等国有资源进行确权、评估,转化为可计量、可运营的资产;其次,通过IPO、并购重组、发行REITs等方式,将这些资产注入上市公司平台,实现证券化,获得流动性和市场定价;最终,利用证券化回收的资金,通过产业基金等形式进行杠杆化运作,撬动社会资本,反哺战略性新兴产业。

控股上市公司,正是实现“资产证券化”最高效的一环。一个现成的、透明的资本平台,如同一个高效的“资产转换器”和“资金放大器”。地方国资可以借此快速将旗下优质产业资产资本化,一次性改善资产负债表,为化解存量债务提供空间,同时为培育未来产业赢得宝贵资本。

二、民企的平行机遇:北交所“借壳”上市的黄金窗口

正当国资在主板市场大举布局时,定位“服务创新型中小企业主阵地”的北交所,为民企,尤其是那些手握技术但规模尚轻、利润波动较大的科技公司,开启了一扇更具包容性的大门。北鲨资本智库在服务众多科技型企业的过程中观察到,对于许多企业而言,直接IPO的周期与不确定性仍是巨大挑战,而“借壳”或并购重组已成为一条被广泛关注的“捷径”。

2024年“并购六条”及北交所一系列优化重组规则的出台,为这一路径铺平了道路。特别是“小额快速”审核机制与对产业协同并购的明确支持,极大提升了交易效率。实践中,这条路径呈现出两种主流模式:

1. 反向收购,实现“借壳”上市:一家非上市的优质民营科技公司,通过收购已挂牌新三板创新层或北交所的上市公司(壳公司)控制权,随后将自身主营业务资产注入,最终实现间接上市。这比从头开始IPO流程更快,尤其适合已有一定体量但需抢抓时间窗口的企业。

2. 产业并购,成为“关键部件”:对于细分领域的“隐形冠军”,另一种策略是成为北交所上市公司进行产业整合的标的。例如,一家掌握关键材料的科技公司,可以被同产业链的北交所上市公司并购,以后者的子公司的身份进入资本市场,共享平台资源。

北鲨资本智库特别指出,对于意图“问道北交所”的民营科技公司,提前规范、甚至主动挂牌新三板是至关重要的前瞻性布局。 新三板不仅是北交所的“预备板”,其本身的公开转让、规范治理过程,就是对企业最好的“上市辅导”,能极大增加对后续并购方的吸引力,并在谈判中占据更有利地位。

三、北鲨资本智库的桥梁视角:双轨如何汇流,赋能实体经济

表面看,国资并购与民企北交所上市是两条平行线,但北鲨资本智库分析认为,在“三资三化”的深层逻辑下,两者存在潜在的汇流点与协同效应,共同服务于区域经济的高质量发展。

一方面,地方国资通过证券化平台(上市公司)获取的资本实力和产业整合能力,最终需要投向能带来增长和回报的优质资产。而众多在北交所涌现或寻求上市的民营科技公司,正是代表“新质生产力”的优质资产源头。未来,不排除地方国资旗下的产业投资平台,会成为北交所高科技公司的重要战略投资者,甚至发起并购,以实现地方产业升级的战略目标。

另一方面,民营科技公司通过北交所实现证券化、做大做强后,自身也可能成为地方国资的潜在合作方乃至并购标的,助力地方完成新兴产业的布局。北鲨资本智库的服务正是聚焦于此交叉点:一方面协助地方政府与国资平台,基于“三资三化”逻辑,设计系统性资本战略,筛选与整合符合区域产业方向的标的;另一方面,辅导民营科技公司提前规划资本路径,规范公司治理,无论是选择独立冲刺北交所,还是作为优质资产被整合,都能最大化自身价值。

结论

湖北国资的五日两购与民营科技公司涌向北交所的浪潮,是同一枚硬币的两面。硬币的正面,是地方政府通过“三资三化”进行存量盘活与风险化解;硬币的反面,是市场主体利用资本市场改革机遇寻求发展突破。

这场深刻变革,预示着一个更加多层次、有活力的资本市场新生态正在形成。在这个生态中,专业机构如北鲨资本智库的角色愈发关键——它们不仅是趋势的观察者,更是战略的共建者,通过专业的资本规划与价值发现能力,帮助各方在“双轨制”下找到最优路径,最终推动金融活水精准灌溉实体经济,共同塑造中国经济的未来图景。

本文来源：财经报道网