伏久者，飞必高，国金资管十二年积淀开启多资产配置新篇

（原标题：伏久者，飞必高，国金资管十二年积淀开启多资产配置新篇）

近期公募FOF产品销售火爆，Wind显示截至3月末，公募FOF产品份额今年一季度较2025年四季度增长30%。从产品结构看，截至3月末，偏债混合类FOF的份额占比全部FOF超七成。这种情况或许反映了投资者对当今全球宏观经济环境日趋复杂、单一资产波动加剧的担忧。

因此在当前宏观背景下，伴随国内利率中枢下行至历史相对较低区间，单纯依赖某一类资产爆发获取超额收益的投资效率逐步走低，如何适应周期、构建具备足够“韧性”的投资组合，摆脱只关注传统单一资产的局限性，成为摆在所有投资者面前的核心课题。

国金证券资产管理有限公司（简称“国金资管”）凭借坚定的战略布局与深厚的投研积淀，走出了一条独具特色的发展路径。从早期布局并深耕FOF（基金中基金）领域积累配置经验，到如今打破形式束缚、构建全方位的多资产管理体系，国金资管始终坚持“不拘泥于形式，只服务于目标”的服务与配置理念，以多资产配置为核心引擎，致力于为投资者提供灵活多样的资产配置方案。

溯源：FOF领域的十二年深耕，铸就配置基因

国金资管的多资产管理之路，并非无本之木，而是深深植根于其在FOF领域长达十二年的精耕细作。据了解，国金资管资产配置团队自2014年起开展投资研究工作，是业内较早开展FOF/MOM投资研究的团队之一，在资产配置与产品研究层面具有深厚积累，曾获一年期相对价值与一年期FOF型金牛奖及多个团队荣誉奖项。

FOF，即基金中基金，其本质并非简单的“基金拼盘”，而是一项系统化的“多元能力建设”。国金资管资产配置团队在长期的实战中，深刻理解到FOF的核心价值在于通过资产配置与基金筛选实现分散化投资和组合优化。此前FOF投资刚在中国起步时，国金资管便根据市场实际发展情况，在底层标的筛选层面，逐步构建了一套完整的“基础设施”——通过对全市场管理人的深度尽调与数据积累，建立了专业的基金数据库与评价体系，力求对各类策略进行精准识别与跟踪，为国金资管近十年来持续筛选优质底层标的打下了坚实基础。

破局：不拘泥形式，从“选基金”到“配 资产”的升维

随着市场环境的演变，以及各类资产配置工具的齐备，国金资管敏锐地意识到，仅仅依靠基金筛选，尚不足以完全释放多资产配置的全部潜能，还需要在资产配置层面，利用低相关的多元资产，跨类别、跨市场捕捉多样收益来源，追求更高风险调整后收益的更优解，这也是多资产投资的核心优势之一。

据了解，国金资管不断研究多资产配置的前沿理论，当前形成了以“风险溢价与因子投资”为核心的投资框架，为公司从单一的FOF产品管理向综合性的多资产管理进阶，奠定了坚实的体系与能力基础。团队通过拆解宏观风险溢价、流动性或风格溢价，直接投资底层资产或配置优质标的。

因此，国金资管打破了“FOF即多资产”的刻板印象，坚定地从“形式导向”向“目标导向”转变，其核心逻辑在于：多资产管理不应被FOF的形式所束缚，而应回归资产配置的本源——即根据投资者的风险收益目标，灵活运用一切可行的金融工具与资产类别，构建投资组合。

首先，投资范围的全面拓展。 国金资管多资产策略除传统股、债两类基础资产外，将视野拓展至黄金等大宗商品、资产证券化、海外资产、衍生品等更广泛的领域。通过引入更多相关性较低的资产，在组合内部追求实现一定风险分散。

其次，投资工具的灵活运用。 国金资管在多资产组合的构建中，团队既可凭借主动投研优势，直接投资于股票、债券等基础资产，力争获取阿尔法；也可以通过FOF等形式，优选外部管理人补齐能力短板；更可以利用期权及其他衍生品、资产证券化产品等工具，高效实现战术配置意图。

国金资管相关负责人表示：多资产配置不是简单的资产拼盘，而是基于宏观周期、估值比较、风险溢价的动态调整过程。这种不拘泥于形式的灵活性，正是国金资管在多资产管理领域构筑差异化竞争优势的关键之一。

进阶：体系化能力支撑，打造“多资产管理专家”护城河

从FOF到多资产管理，不仅是投资形式的丰富，更是投研体系的全面升维。国金资管相关负责人表示，要驾驭复杂的多资产策略，必须依托强大的平台化投研实力。公司构建了覆盖股票、债券、商品、金融衍生品及海外市场的全方位投研能力，不仅设立了专注于多资产投资的投研团队，更形成了“宏观策略牵引、细分领域深耕、组合管理集成”的一体化投研体系。

在这一体系下，宏观研究不再只是单一资产的参考，而是指导全局的“导航仪”。通过宏观经济研判确定大类资产配置方向，通过行业中观分析把握结构性机会，再通过微观标的进行精选。这种“宏观-中观-微观”三层研究架构，确保了多资产组合的每一个决策都有据可依、有迹可循。

此外，国金资管还充分发挥券商资管的独特禀赋，将资产证券化（ABS）业务融入多资产管理版图。凭借主动参与资产证券化业务累积的经验，国金资管对相关另类资产具有更深的理解与更强的识别能力，为丰富多资产组合的收益来源与风险对冲工具，提供了坚实基础。在合规的前提下，这种投融联动的双轮驱动模式，构筑了国金资管作为“多资产管理专家”的坚实护城河。

展望未来，随着国内资本市场工具日益丰富、全球各资产间分化趋势的愈发明显，多资产配置策略正迎来发展的黄金时期。国金资管相关负责人表示，从FOF的深耕细作，到多资产管理的海纳百川，国金资管始终以专业的资产配置能力为锚，在波动的市场中为投资者寻找航向，公司将以更加开放、灵活、专业的姿态，与投资者携手共创长期价值。

本文来源：财经报道网