诺安基金刘慧影：“Token 出海”进入黄金时代

（原标题：诺安基金刘慧影：“Token 出海”进入黄金时代）

2026年一季度，全球市场在黑天鹅事件冲击下剧烈震荡。1月委内瑞拉事件与3月美伊冲突接连爆发，全球宏观不确定性显著上升，各类资产波动性持续放大。与此同时，科技领域迎来关键突破，OpenClaw的爆火推动全球Token使用量指数级增长，人工智能正式从“说话”时代迈入“干活”时代。在此背景下，诺安基金科技组基金经理刘慧影，结合一季度市场变化与产业趋势，提出了关于中国AI与科技产业的核心投资观点。

刘慧影认为，2026年一季度全球AI产业呈现两大核心变化：一是中国大模型“Token出海”进入黄金时代。OpenRouter全球模型调用量排行榜长期被中国模型公司占据，中国大模型Token调用量首次实现指数级增长。这一现象打破了“AI模型性能决定硬件需求”的传统假设，证明性价比更高的模型将主导全球市场，推动AI硬件竞争从单点性能比拼转向全系统成本竞争。二是中国AI应用全球竞争力全面崛起。智能车、Robotaxi、智能矿卡等领域，中国技术已与海外比肩，商业竞争中更占据领先优势。AI 医药、AI 工业等领域同样表现亮眼，AI 应用时代“拼落地能力与速度”的核心逻辑，恰好契合中国优势。

基于上述判断，刘慧影在一季度明确调整投资布局：加仓AI芯片与具备出海能力的AI应用公司。她指出，中国Token出海时代开启后，AI硬件需求天花板从国内拓展至全球，AI芯片需求从“追求极致性能”转向“大规模、高性价比量产”，中国芯片制造与AI芯片需求空间被彻底打开。而中国AI应用的出海能力，根植于庞大的工业品实力与工程师红利，在AI应用爆发期，中国企业凭借快速落地、高效迭代的优势，将在全球竞争中持续领跑。

展望中长期，刘慧影强调，人工智能产业趋势不可逆，中国科技正迎来“百年未有之大变局”。中国半导体将成为全球科技算力底座，在Token出海新逻辑下，进入数十年高速发展期；中国AI应用将全面出海，服务全球企业，催生一批具有全球竞争力的科技巨头。科技行业需要“耐心资本”长期陪伴，美国纳斯达克科技股的崛起，正是依靠体系化、科学化的产业趋势投资。诺安基金将坚守科技领域，以“耐心资本”陪伴中国科技企业成长，分享产业崛起红利。

正如2026年4月8日诺安基金发布的《中国科技—— 燃！诺安基金 2026 年科技投资报告》发布会中刘慧影所强调：“我们以勇气陪伴中国科技企业走过了国产化的漫漫长夜，目前已经晨光熹微，未来我们将以好奇心迎接中国科技企业光辉灿烂的创新型未来。”在AI应用加速、科技出海提速的时代浪潮中，中国科技必将浴火重生，诺安基金将坚定布局、长期陪伴，与投资者共同见证中国科技引领全球的高光时刻。

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刘慧影，硕士，具有基金从业资格。曾就职于东兴证券股份有限公司等，从事行业研究工作，2020年12月加入诺安基金管理有限公司，历任研究员。2022年8月起任诺安优化配置混合型证券投资基金基金经理，2023年2月起任诺安成长混合型证券投资基金基金经理，2023年9月起任诺安积极回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

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本文来源：财经报道网