电力设备公司业绩预期修复 六只个股望率先发力

第3页:新天科技:业绩略超预期,受益于NB-IoT智能表需求放量

第1页:华创证券：电网投资预期上修，电力设备公司业绩预期修复

第2页:海兴电力:智能配用电研发增加,国网电表招标有望提速

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第5页:中科电气:负极业务扶摇直上,上游一体化打造核心优势

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第7页:梦网集团:第五个大单,富信对业绩的积极影响有望从明年开始显现

新天科技:业绩略超预期,受益于NB-IoT智能表需求放量

新天科技 300259

研究机构：国信证券 分析师：程成 撰写日期：2020-03-03

NB-IoT智能表计放量,产品结构优化,19年高增长态势初现

公司营收规模快速扩张的原因包括(1)NB-IoT智能表计的规模化商用,逐渐对存量的IC卡智能表计传统的机械表形成替代;(2)水务公司进一步加强对水资源的管控和智慧水务的应用,使得对工商业智能水表及电磁流量计业务的需求快速增长,公司工商业智能表市场占有份额进一步提升;(3)受益于国家对农村饮用水和农田灌溉用水的管控力度持续加工,公司的智慧农业节水业务实现翻倍增长。我们认为,公司归母净利润增速高于营收增速主要因为公司营收结构的优化和规模效应和自动化水平提高下经营效率的提,20年有望持续高增长。

Q4向来为全年旺季,也是公司业绩增速向上拐点。2019年Q4单季度营收为4.35亿元,同比增长39.9%,环比增长40.55%,单季度归母净利润为1.1亿元,同比增长172.12%,环比增长40.50%。

智能表需求旺盛,市场格局趋向集中,公司份额仍有提升空间

公司是国内智能水表行业的龙头企业,在智能燃气表、智慧农业节水产品、及城市网管检测拥有完整有效的解决方案。智能表计行业面临政策鼓励、技术成熟、需求催化三大利好共振的局面,未来智能水表和智能气表渗透率加速提升,同时行业集中度提升,利好行业龙头。

下半年成功入围昆仑能源供应体系,智能燃气表行业地位提升

公司近几年在智能燃气表行业发展势头迅猛,先后进入华润燃气、港华燃气、新奥燃气等燃气行业龙头供应商体系,今年再次突破昆仑能源,将带来增量订单,为公司未来业绩带来新增长点。

看好公司的行业竞争力,上调盈利预测,维持“买入”评级

我们原来预计20-21年的净利润为3.40/4.16亿元,上调盈利预测后为3.59/4.28亿元,对应PE分别为17/15倍,维持“买入”评级。

风险提示:物联网产业落地不达预期风险;产业竞争加剧风险。