中国5G新基建引领全球 六只个股迎腾飞契机

第6页:新易盛:业绩高速增长超预期,5G与数通双轮驱动

第1页:安信证券：中国5G新基建引领全球，无线资本开支倍增

第2页:中兴通讯:超百亿定增尘埃落定,全面分享5G建设红利

第3页:深南电路:2019净利润增长77%,跻身PCB行业Top10

第4页:沪电股份:业绩超预期靠数通,2020年订单饱满业绩弹性看黄石

第5页:华正新材:年报业绩符合预期,5G高频高速覆铜板打开成长新空间

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第7页:能科股份:聚焦智能制造,伴随工业互联落地扬帆起航

新易盛:业绩高速增长超预期,5G与数通双轮驱动

新易盛 300502

研究机构：川财证券 分析师：周豫 撰写日期：2020-03-04

全年业绩高速增长,盈利能力不断提升。公司Q4经营情况良好,产品结构进一步优化,2019Q4实现营业收入3.94亿元,同比增长74.34%,环比增长35.40%;实现归属于上市公司股东净利润0.80亿元,同比增长202.41%,环比增长52.69%。公司业绩高速增长的主要原因是中高速率光模块营业收入及毛利率较上年同期显著增长,净利润较上年同期大幅增加。此外,第四季度通常是公司业务季节性高位,公司新客户与既有客户均带来较高增量。

5G建设加速,光模块业务迎来增量市场。2020年运营商资本开支逐渐回暖,增长确定性较高,预计比19年增长12%,5G建站速度与规模不断增加,行业底部反转趋势已现。而5G过渡过程中,大量传感器、智能穿戴设备等新接入端的引入,驱使5G基站覆盖密度增加,驱动光通信模块数量跃升;此外,5G光传输节点端口速率提升,对应使用的光模块也有所变化,价值也大幅提升。

公司为中兴通讯主要供应商,且已经进入诺基亚、爱立信供应链,中高速光模块产品的在下游的不断布局,将驱动业务收入进一步增长。

数通市场景气提升,400G产品有望放量。全球云厂商资本开支回暖,预计持续至2020年中期,大型数据中心与网络优化将驱动网络设备需求抬升。叠加高通推出交换机芯片Tomahawk4,交换机芯片与光模块呈正相关变化,公司有望进入北美云厂商产业链,400G产品有望放量。

盈利预测:预计2019-2021年公司营业收入分别为11.65、16.32、22.03亿元;归属于上市公司股东净利润分别为2.13、2.95、3.92亿元。EPS为0.91、1.25、1.66元/股,对应PE为75、54、40倍,继续给予“增持”评级。

风险提示:技术发展速率不及预期,下游客户扩产不及预期。