“国转非”政策难言全面启动

昨日，财政部批复方向光电国有股转让方案，这标志着国有股权向非国有股单位转让正式恢复。该公司发布公告表示，公司收到财政部批复，同意公司第一大股东内江市国有资产管理局将其持有的国家股7672.01万股分别转让给沈阳北泰方向集团有限公司、深圳市汇银峰投资有限公司和深圳市辰奥实业有限公司三家公司。

国有股权向非国有股单位转让正式恢复，是否就可以断定，在国有股向非国有股协议转让的政策有了全面的松动？

看来，这个期望在近期还很难成为现实。

我们可以发现，毕竟在最近，并没有出台新的成文的政策，这只是恢复了过去暂停下来的国有股转让工作，并不能说明什么其它问题。而考虑到目前的整个政策环境，发生如此重大变化的可能性并不存在。可以说，这个转让案例对于二级市场影响十分有限，作为特例的色彩倒是十分浓厚。

从已经成文的规定看，目前还不具备全面推进“国有股向非国有单位协议转让”的条件。因为，相关部门并没有出台任何新的有关条文。相关的事实是，国务院在宣布停止通过证券市场减持国有股的同时表示，已暂停的国有股向非国有单位协议转让审核工作，经联席会议决定，继续正常进行。可以说，这个解冻只是一个政策倾向，仅此而已。

关于这个问题，对我国证券市场颇有研究的广东证券的张伟滨认为，由于没有相关细则，操作起来可能有一定难度。一方面，转让的审批和以前一样，十分复杂，涉及到方方面面的问题。更何况，协议转让还有很多政策不明朗，加之市场化程度较低，转让过程中的不可预见成本极高。

从目前的政策环境看，十六大之前以稳定为基调的政策，也决定了当前不存在发生重大转折性政策的可能。管理层多次强调要为党的十六大创造一个团结稳定的政治环境，显然管理层在制定有关政策的时候，必须对各方面的利益有个权衡的过程，特别是对于国有股权转让这种涉及到许多人的利益的问题，这种权衡的特征就表现的十分明显。所以在这种基调下面，国有股向非国有股协议转让的政策不太可能出现重大的突破。

目前，国有股向非国有股东转让，只能通过协议转让的方式进行。而目前的国有股转让由于不能够过户，所以，只能采取经过公证以后，股权托管的方式进行。据不完全统计，目前有70余家上市公司国家股被托管，而受托方几乎都是非国有单位。这种形式下的股权重组无论如何也是不完整的，这在很大的程度上制约了我国股市上市公司重组和并购的进行。

不过说到底，在这之前，股权过户的路径从来也不缺乏。例如，有些公司就采取了通过股权质押，变相拍卖的方法来达到这个目的。所以，需要提醒的是，国有股向非国有股单位协议转让虽然已经解冻，其积极意义显而易见，但是绝对不要高估这个事件对于目前的影响。（裕涛）