资本市场近期可能要有大动作

十六大会期已定，市场一致认为，政府会在会议举行前，致力于保持股市稳定。不过，笔者的看法却与此相反，的确有越来越多的迹象表明，关于资本市场改革，近期可能真要有大动作。

其中的一个迹象是，已经进入我国资本市场改革日程的诸多大动作的时间表已经迫近。以二板为例，似乎已经成为市场大多数人的共识，我国的二板市场要在本届政府换届的时候推出。而如果这个时间表是正确的话，那么很必然的结论就是，现在管理层必须考虑为推出这个二板做准备。而这个准备在许多方面并不充分，在目前十六大会期已定的情况下，显然是进一步推进的时机。

重大改革推出的时间表已经迫近

近日，政府背景极其浓厚的经济学家董辅礽透露了一个消息，他说，据他所知，国家高层仍倾向于开设二板市场。高层对股市的最新意见有四点：一是二板市场还是要做，仍然放在深圳；二是深圳的A股并入上海A股市场没变；三是二板市场的工作要与国有股减持结合起来做；四是柜台交易要列入本届政府的施政中。

笔者在看到董辅礽所说的这些信息以后，突然回忆起了深圳市市长于幼军本月初的时候，对深圳开二板的情况所做的介绍。于的讲话主要集中了三点：一是地点，他说深圳市政府将积极争取二板市场在深圳设立。值得注意的是，在认定深圳为什么作为二板首选时，他极力推崇高新技术产业，所以在于幼军的规划中，即将推出的二板市场似乎更象一个高科技板。二是时间表，于幼军说，目前国内二板市场的设立地点尚在研究之中，但结果可望在年底之前浮出水面。三是关于两个主板市场合并，于幼军指出，深沪两个市场的合并目前还在研究之中，但主板市场决不会是简单的一次性合并。这显然暗含了合并中渐进式的政策脉络。

解读他们的讲话，我们至少可以得出这么几个结论：首先是政府马上要推出有关柜台交易方面的新政；而把他们两人的讲话连接起来，可以看出，有关二板的相关政策似乎马上就要出台。

“规范”工作可能成为前奏

其实，有关二板市场的筹建工作一直在紧张地进行着，本来二板开张的时间表是确定在今年的6月份，但是开市时间却一拖再拖，之所以如此，主要是一些法律和细节问题仍有待解决。

首先是法律的修改问题：要降低市场的准入标准，《公司法》中有关股份公司的注册资本等条款就要做相应的修改；其次是市场定位的问题，这引起了诸多的争论，是叫高科技板、创业板、二板还是传闻中的第二交易系统？这个问题的核心其实是有限的上市资源到底如何分配的问题。另外还包括市场的地点选择问题。这涉及到很多的地方利益问题。所以就产生了是深圳先行、上海再动，还是深沪联动、抑或另择地点，在北京、武汉或者某个西部大城市再搞一个证券市场等等的争论。

不过，从目前的进展看，结合各个方面透露出来的信息，其实大局已定，框架和细节性的内容都已经有了定论。譬如，最新的创业板规则细则明确了上市公司的范围，包括了已申请在主板发行上市且中国证监会已受理的企业，不得再申请到创业板发行上市；“分拆上市”也被拒之门外；而开设地点也已经确认在深圳。

所以，大局已定之下，剩余的工作仅仅是公布的过程。

记得国务院总理朱鎔基曾经指出，只有在主板市场监管好的基础上才推出二板市场。而中央金融工作会议也曾明确指出，“必须清醒地看到，金融领域还存在一些亟待解决的问题，主要是金融监管薄弱”。很显然，在这之前很可能还有规范的过程，而这很可能在近期发生，因为十六大会期确定为此确定了一个良好的基础。

市场的形势越发微妙

今天的深股两市反而在十六大会期确定后转趋审慎，交投并不活跃。目前市场的形势已经越发微妙。

而对市场不利的一些传闻又开始浮出水面。“出口转内销”的来自香港的消息说，在十六大新领导班子上台前，会先行推出一连串的规范政策，整顿市场，好让新班子日后推行新政策。而刚刚证监会与国家外汇管理局便联合发布的有关限制红筹国企公司外汇资金流向的政策，似乎正应证了这一点。（袁卫）