下跌，为什么？

周四沪深两市在消息面未有任何实质性利空因素的影响下，大盘一举洞穿市场多方赖以支撑的1660点的技术及心理防线，呈现出急速破位下行的走势，进而引发盘中恐慌性抛售的加剧。短线市况脱离盘局，展开了又一轮向下调整行情。

从我国股市是政策市这个角度看，股市的走势在很大的程度上决定于政策的变动。股市在短期内如此规模的调整，引起了一些人的猜疑：是不是政策面又有什么大动作？这是一个为下跌寻找理由的问题，不过市面上并没有出现有关的传闻。

这个问题的确不是很让人费解。至少有两种理解，一种就是：这个下跌仅仅是个开始的话；另外一种就是：这个下跌仅仅是一个短期的市场骚动，前景依然看好。不过不管是市场的骚动还是一轮下跌的开始，都是需要理由的，这些理由是什么呢？

我们首先可以发现，这个下跌的背景是和不断增强的市场扩容压力相联系的。前些天，市场传闻已经有千家企业通过了辅导期正准备上市，不过有关的报道出来以后，监管部门立即表示否定。不过监管部门的辟谣的同时，也变相证明了股市扩容的压力问题。当时几大报纸同时证实了已经有300家这样的企业等待上市。

我们同时也可以发现，在这个下跌的过程中，近期有关利空的消息不断。一个是有关二板的。似乎对有关问题作出决定的时间已经不远，政府背景极其浓厚的经济学家董辅仁对这个问题透露了最高层的有关想法。关于二板，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长郭树清表示，应该积极、稳妥地开放创业板市场，为高新技术企业和其它民营企业以及混合所有制企业提供筹措资本金的渠道。应通过多种方式宣传教育投资者，清醒认识可能的风险并随时准备承担可能的损失。

我们可以发现，这个下跌的背景似乎和近期一些官员不经意间表现的加强监管和规范联系起来的。也以中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长郭树清为例，他说，中国应该进一步发展和规范股票市场：强化对证券市场的监管和上市企业的监督，切实解决上市公司募集资金只有较低比例用于实业投资的问题更好地保护投资者的利益。尽管郭树清强调，无论是从专业研究的层面，还是从政策层面，他所说的看法都没有任何权威性。但是，从他的所居的地位看，无疑这多少代表了管理层的一种声音。

我们也可以发现，这个下跌的背景是和监管部门不断的“暖风”联系在一起的。譬如，有关部门的领导就曾经表示，正在探讨拓宽保险公司资金运用渠道的有关政策。不过频吹的“暖风”仍然敌不过实实在在利空。一句话：似乎所有的利好只是空中画饼，而一些利空却是我们不得不面对的现实。（袁卫）