封闭式基金转开放只有死路一条

封闭式基金转开放已经被讨论过很长一段时间了，但是由于不确定因素太多，短期内是否能够推出还是存在疑问的。不过，惊人的消息老是不断。据中国证券网引《国际金融报》的消息说，11月25日从有关人士证实，在保险公司的压力下，博时和南方两家基金公司都有意将旗下一只封闭式基金转成开放式，首只试水的封闭式基金预计将于年内“出炉”。报道说，博时和南方愿把旗下的基金裕元和基金开元转为开放式基金，基金裕元的转开放实施方案已送至监管部门，在取得核准后，博时基金公司将召开基金裕元的持有人大会，封闭转开放将正式进入实施阶段。

“封转开”的方案，其实是在保险公司强烈的要求之下而形成市场的一个热点的。这个市场热点出现的原因主要有这么几点。

首先就是封闭式基金折价交易已经维持了相当长的时间。目前，封闭式基金的整体折价率曾一度达到8％左右。例如规模为20亿的基金开元。截止到上周五收盘，开元收盘价0.83元，单位净值为0.9391元，折价率达到了11.62%。

其次就是几乎所有的基金面临着净值持续下跌的问题。而且在基金净值持续下跌的背后，是基金管理公司们大量抽取基金管理费。今年上半年，几乎所有的基金面临巨大亏损，亏损面超过10个亿，个别基金公司管理的基金亏损达到5个亿。在低迷的股市，基金近期公布的每周净值显得相当严峻，基金净值出现了加速下跌。

双重的抽血，使得封闭式基金的持有者在今年蒙受了巨大的损失。

在这个背景下，以保险公司为首的一些机构，提出了封闭式基金要转开放的方案。他们似乎是想通过转换基金的定价机制，来减小基金持有人的损失。

但是，实施封闭式基金转成开放式首要面对的是“赎回关”。“封转开”是否会引发“赎回风暴”难下定论。不过，就我国证券投资基金的这个现状来看，发生“赎回风暴”的可能性极大。一个很简单的道理就是，封闭式基金转成开放式以后，基金的资金似乎只有流出，而没有流入。

因为对开放式基金，投资者并不是一往情深，市场对于已发行的十几只开放式基金的认购都不是很积极。这种不积极的现状，甚至导致了开放式基金在销售过程中，销售开放式基金的代销机构出现了大量“内部摊派”的不正常现象，很多代销基金的银行员工被“逼”自己认购开放式基金。所以，既然不看好开放式基金，所以开放式基金必然面临者大量赎回的问题。而封闭式基金折价的现状也表明，资金对于基金的前景极不认可。

在这种情况下，既然保险公司的设法减持，怎么能够指望其他投资者不进行减持呢？而一旦这种减持形成潮流，封闭式基金转开放只有死路一条。

目前，国内股市一片萧条之声，在这个时候出笼这个方案，无疑又是对市场信心的又一个打击因素。（张韦）