新股发行会不会进一步加速？

最近的新股发行速度已经明显加快，自1月6日中信证券上市以来，已经有皖通高速、北海国发、安泰股份等等8家公司上市，发行速度也大体上是维持每周一家上市的频率。

不过综合各种迹象显示，新股发行速度在三月份“两会”后可能加速。

一方面，资金面的扩容速度将十分迅速。

首先，政策将放开券商发长期债，并有可能降低券商发短期债的门槛；《证券时报》的报道，就中长期债务融资渠道而言，发行金融债目前已得到管理层的鼓励，未来有望成为券商的融资重点。有关方面表示，旨在规范证券公司发债行为的《证券公司债券管理暂行办法》已经制定完毕，出台为期不远。暂行办法的实施将使证券公司发行债券有章可循，从而进一步拓宽券商融资渠道。而根据媒体的报道，已有同业拆借、国债回购和抵押贷款三种短期债务融资方式的门槛有可能降低，多数证券公司将能够通过这几种方式进行融资。

其次，QFII的新增资金也将进入市场，最近，首批QFII托管人资格报批跨越第二步。据权威媒体的报道，多家中外资商业银行的QFII托管人资格申请日前已经获得证券监管部门的批准。业内人士透露，证券监管部门春节前首批批准了约6家中外资商业银行的托管人资格申请，后来又批准了两家左右。目前这些银行申请托管人资格的相关文件已按程序转送国家外汇管理局审批。现在QFII托管人资格审批已进入第三步，但离实际操作已经不远。

最后，基金也在扩容，新成立的基金发行规模都不小，据报道，目前有若干家基金的设立申请已经过会，正在静候批文。其中，多数对伞形基金较感兴趣。业内人士分析认为，随着年中《证券投资基金法》的出台，将在上、下半年分别迎来两波大的基金发行高潮，今年基金业将继续呈现大发展的态势。另外，社保基金入市的时间表正在接近。我们有理由预期这种扩容速度会持续。

另一方面，市场在最近也已经走稳，连续的新股发行并没有把股指压下去。根据中国证监会的数据：1月回暖的行情也通过相关数据表现出来棗股票成交额达2972.71亿元，比上月增长71.37%；证券交易印花税收入一扫前几月的阴霾，达11.89亿元，增幅为71.32%。证券投资基金1月交易额达88.31亿元，为近6个月来的最高值。1月新开户入市的投资者超过了11万户。这些数据显示，目前的市场已经具备了一定的承受能力。

更值得注意的是，目前，新股排队上市的局面仍未得到根本改善，因为目前已通过证监会发审会批准的有近百家企业等待发行上市，这其中包括20%左右的企业已经有一次或两次通过发审会批准但仍未发行上市的企业。

另外而2005年银行股上市的背景也迫切需要资本市场有一个迅速的扩容过程。现在，华夏银行的上市日程已经从透露出来，而预期的抽水大户长江电力也决定上市。所以，无论是从现实的可能性来看，还是从管理层的意愿来看，新股发行加速几乎是必然的，在新股发行加速时机的选择上，在“两会”闭幕之后，似乎很合适。届时，预计每个月的融资规模有可能在现在的基础上增加一倍。
(安邦集团研究总部 邹卫国)