为什么说创业板的推出还“不好说”

创业板问题前些日子因广东省人大代表集体提交的议案，而成为市场讨论的一个焦点，而大家关心的也只是时机的问题，而有关的观点对立十分严重，存在很大分歧。

安邦分析师认为，看待创业板问题可以有这么几个角度：一方面，推动创业板推出的动力很大，券商方面，创业板可以提供大量投行业务，而一些目前在主板难以上市的、券商不愿承销的中小企业也将积极推动创业板的推出，因为这将给他们带来大量真金白银。不过，其阻力也不小，一方面，反对的意见很多，一些著名的学者以及很多财经评论家，都对此持反对意见。

但是，抑制创业板推出的诸因素中，最为重要的可能是来自战略层面：即阻力可能来自区域经济竞争的因素。

从区域角度看，当前中央的既定战略是把上海建立成为一个国际金融中心，显然在深圳推出这么一个创业板是不符合这个战略要求的，可能削弱上海在全国的金融中心的地位，甚至对香港金融中心的地位也会产生影响。

为什么说推出创业板会削弱上海在全国金融中的地位呢？

推出创业板有很多方案，其中包括在主板设立附属板块的建议。如果采用这个建议，那么深圳市场将恢复融资功能，显然，在上市资源方面，上海、深圳届时可能存在强大的竞争关系。而由于同时具备两个市场的特点，深圳市场无疑将具备更大的优势。在附属板块方面，一方面不会有主板市场上上市通道的问题；而在另一方面，深圳上市的门槛可能更低，这样，大量的上市公司资源将流到深圳市场，深圳市场的蓬勃发展是可以预期的。

而市场融资功能的发挥，将带来巨大的链式效应：投资者、中介服务机构的市场、业务重心将趋向于深圳，而这种又会引起更大的集聚效应，导致更多的金融资源流到深圳。显然，在这种情况下，上海的作为金融中心的地位必然会产生动摇。

而对香港的影响也是显而易见的。由于香港市场越来越多的上市资源来自于内地，这种资源的分流显然对于香港的地位是有削弱作用的。

事实上，在创业板推出问题上，如果不采取附属板方案，而采取其他方案，也同样避免不了上述的问题。

仅此上述几个方面，足以看出创业板推出的重大影响。从决策层的战略看，相关利弊不得不有所权衡。对于当前的这种形势，中国证监会主席尚福林的话可能把握的更为贴切一点：证监会会认真研究关于尽快推出创业板市场的议案，但对今年能否推出则称“不好说。”
（安邦集团研究总部 邹卫国）