上市公司：分红与配股齐升

上市公司的年报已经出了一些了，其中一些现象很值得琢磨。

　　一方面，在回馈股东的旗号下，上市公司大肆分红派息。从公布的年报可以看出，相对前几年上市公司很少给股东分配利润的情况，今年有了较大的改善。据有关媒体的统计，在已经公布年报的262家上市公司中，有188家公布了分配方案，超过总数的71%。其中拟每10股派现金1元以上的公司达132家，有20多家公司(将近10%)拟高派现(每10股派现金3元以上)，最为突出的是西宁特钢(600117)拟每10股派现5.2元。另外公布送股的公司达28家，也超过了总数的10%。显然，相对于从不分配利润，反而不断向市场圈钱的时代，有了进步。

　　不过，上市公司圈钱仍是目前的主流：配股增发再次抬头。有关方面从最近公布的资料中发现，去年以来一直遭到市场强烈反对的增发融资再次抬头。在民生银行(600016)40亿元可转债的发行开了2003年上市公司向市场融资的先河后，华菱管线(000932)拟发行20亿元可转债，西宁特钢(600117)拟发行4.9亿元可转债，营口港(600317)拟发行7亿元可转债的公告尾随而来。与发行可转债相比，更让市场担心的是上市公司的增发、配股公告。据统计，已经公告增发或配股的上市公司近20家。

　　分红增加对于人们似乎并不一定是一个好消息：以前上市公司决定不进行利润分配的理由，往往打着为公司长远发展和股东长远利益考虑的旗号。而今现金分红热掀起，上市公司似乎都忘了可持续发展所必须的资金需求保证，出现不少令投资者看不懂的“另类分红”预案。

　　如何实施利润分配是公司自己的事，但如今越来越多的“另类分红”现象，暴露出我国上市公司治理结构不完善的弊病。从一毛不拔到慷慨分红，上市公司董事会态度转变如此之快，显然同样出于维护控股股东的利益。

　　“分光吃光”的公司难道真得不再为资金而犯愁？其实，一些公司的控股股东另有打算。在符合再融资的条件下，缺资金还可以“圈钱”。而配股或增发新股，控股股东都可以选择放弃。这样一来，控股股东只要舍得略微稀释股权，就可以一举多得。一边在分红中获取大量现金回报，另一边通过再融资补充公司运作所需的现金。由于股权分割问题一时难以解决，同股同权可能诱使部分大股东利用“另类分红”，来实现“另类圈钱”的目的。至于中小股东，在上市公司重视现金分红的美名下，实际仍在默默地担当着的“输血”角色。（袁卫）