全方位筑牢券商风险防火墙

《证券公司风险控制指标管理办法》（以下简称《办法》）所规定的风险控制指标分为两个层次，涵盖了流动性风险、市场风险、操作风险以及各项业务风险。其中，关于净资本绝对和相对指标及其标准的规定，使得公司业务范围与其净资本充足水平相匹配；关于计算风险准备的规定，使得公司各项业务均有相应的净资本来支撑，实现了对各项业务规模的间接控制，同时直接控制部分高风险业务规模，从而建立了各项业务规模与净资本水平动态挂钩机制。
　　净资本的绝对和相对指标
　　净资本主要反映净资产中的高流动性部分。新《证券法》取消了综合类和经纪类证券公司的划分，重新界定了证券公司的业务范围。与《证券法》相对应，《办法》规定，证券公司经营不同业务，应符合相应的净资本绝对指标标准。如只经营证券经纪业务的，其净资本不得低于2000万元；经营证券自营、资产管理等两项以上业务的，其净资本不得低于2亿元；同时，证券公司还应符合净资本相对指标标准，即净资本不得低于负债的8%。
　　设定净资本绝对指标和相对指标的主要目的，一是作为券商从事某项业务的资格准入条件之一，实现证券公司业务范围与其净资本水平相匹配；二是要求券商必须持续符合规定的净资本充足标准，以满足流动性需要并抵御潜在风险，从而保证客户资产的安全。
　　对业务规模的直接和间接控制
　　从净资本生成过程看，证券公司从事某项或某几项业务后，或者大规模开展某项风险业务后，其净资本水平会相应降低，风险业务规模越大，净资本越低。为控制风险，《办法》以间接控制方法为主，控制各项业务总体规模；同时以直接控制方法为配合，控制证券自营、融资融券业务规模和营业网点数量。
　　尽管成熟市场一般不控制公司某项业务的最大规模，但鉴于我国的实际情况和正处于综合治理时期的特点，为避免资本实力不强的公司盲目扩张，形成新的风险隐患，专家认为，有必要适当控制各项业务的规模，以建立公司各项业务规模与其资本实力相挂钩的动态管理机制，使其风险可测、可控、可承受。
　　为此，《办法》引入风险准备的概念，要求公司就各项业务规模计算风险准备（各项业务规模乘以一定比例），并保证其净资本水平大于或等于各项风险准备之和（即净资本≥各项风险准备之和，净资本/各项风险准备之和≥100%），从而实现对各项业务规模的间接控制。
　　据悉，计算风险准备并与净资本建立对应关系，可以使得各项业务的风险准备均有对应的净资本来支撑，促使公司将净资本的支撑作用在不同业务之间进行配置，支撑某项业务的净资本越多，该项业务的规模就能越大。公司可以根据净资本在各项业务上的配置，选择同时发展某几项业务，或者重点发展某项业务。这样，既能体现风险资本管理的理念，也能引导证券公司根据自身净资本水平和发展战略进行差异化选择，实现对总体风险的有效控制。
　　自营、融资融券、网点数量
　　都有规模要求
　　关于证券自营业务的风险控制：在要求计算各项业务风险准备的基础上规定，证券公司自营股票规模不得超过净资本的100%，证券自营业务规模不得超过净资本的200%，持有一种非债券类证券的成本不得超过净资本的30%（该规定相当于不得超过净资产的12%-21%，目前的规定是不得超过净资产的20%）。同时，为防止证券公司集中持股和操纵市场，规定证券公司持有一种证券的市值不得超过其总市值的5%。
　　关于融资融券业务的风险控制：对单一客户融资或融券的规模不得超过净资本的5%，接受单只担保股票的市值不得超过该股票总市值的20%。
　　关于营业网点的数量控制：为防止证券公司盲目扩张、增加风险点，规定证券公司的营业部数量与其净资本水平挂钩，即净资本按营业部数量平均折算额不得低于500万元。该规定对资本实力较强的证券公司影响很小，对资本实力较弱的小型证券公司的网点数量将有所限制。