私募基金经理看后市：短期布局顺周期 中长期优质股还是抢手货

2月24日，A股市场大跌，三大股指震荡下行。

盘面上看，第三代半导体、酒店餐饮、数字货币等板块涨幅居前，白酒概念、采掘服务、超级品牌等板块跌幅居前。

截止收盘，沪指报3564.08点，跌1.99%；深成指报14870.66点，跌2.44%；创指报3007.46点，跌3.37%。

牛年开年以来的5个交易日，A股市场出现巨幅调整。关键的问题是：接下来A股会怎么走？买什么？

就此，多位私募基金经理给出了解析和投资建议。

优美利投资总经理贺金龙从盘面分析，“今日的核心资产股继续大幅杀跌，白酒等一些大品牌板块跌幅近4%，有色金属，生物疫苗等板块陆续加入杀跌的行列。前期涨幅过快的高估值企业回调是大盘下跌的主要原因。此外由于期权交割日，市场做空资金对期权进行洗劫，今天主力资金利用手中资金优势大幅做空大市值股票来去控制期权，也是造成今天市场大跌的一个原因。”

“今日下跌也为很多板块提供了反弹机会。一方面抱团调整终有时，超跌股会迎来估值修复，另一方面，稀土，铜，铝等大宗商品的涨价在宏观因素下不可避免，对应的个股经过回调，也会存在高确定性的机会。”贺金龙说。

“机构重仓股会出现分化行情，一方面，高估值行业和企业会回归估值，进行回调，另一方面，一些超跌、业绩确定性强的企业，在核心资产和大盘下跌中也会形成机会，会出现较好的买点。这一点同样适用于有业绩，但由于前期资金拥抱核心资产，造成超跌的小盘股也会有较好的买点出现。再则，经过市场大跌叠加期权行权日的结束，市场风险会有一定程度的释放，有利于未来的企稳反弹。”贺金龙说。

私募排排网未来星基金经理夏风光认为，节后几个交易日，市场的关注重点在于通胀预期的抬头。一旦通胀超预期高位，则货币政策转向的可能性会大大提前。流动性收缩的可能对节后的市场形成了比较大的压制。

“观点出现分化后，落实在策略上，肯定有提前离场的资金，这部分资金主要是在兑现利润，所以前期抱团股跌势领先。其实隔夜美股也出现了先大跌后企稳的走势，主要是大跌后鲍维尔释放了鸽派的态度。”夏风光说。

夏风光认为，在目前的宏观态势下，货币政策和通胀都暂时不会有太大的变化，目前市场博弈的还是在情绪上。所以短期不用过分担心，但从中期来看，配置上则要注意进行防御，毕竟极低的资金环境一旦有变，加上复苏节奏的不确定，后市的变数会比较多。

大道兴业投资基金经理黄华艳表示，“我们认为市场风格依旧，牛市演化进入后半场，筹码在机构间腾挪，可能从私募倒给公募，也可能从社保转手给外资等。直至机构间博弈达到新的平衡。”

黄华艳认为，目前影响A股走势的因素主要有外在和内在因素，外在因素包括美联储量化宽松政策是否如期实施，密切关注美债收益率等；内在因素包括企业的盈利和估值，A股上市公司年报披露在即，盈利兑现将是大概率事件，估值中枢大概在3300-3500区间。

“最近几天的走势也可能重复之前形成高点处的走势，就是反抽后震荡或者重拾升势，交易量继续活跃，等待两融余额续创新高，达到2015年6月18日时的高点。”黄华艳说。

黄华艳认为，“不管怎么样，机构间出现分歧，优质股票最终还是会成为抢手货，中长期来看，回报也是稳定和确定的。这些领域经过量化多因子分析，主要集中在食品饮料、医药、TMT（金融科技）、化工和军工等。”

君创基金投资总监商维岭指出，目前市场交投情绪活跃，多空分歧相对突出。目前主要影响A股走势的因素是央行货币政策及财政政策，信用及货币政策边际收紧预期给市场带来扰动，从而导致高估值产品的集中回落，影响了投资者情绪。

“A股市场在充分消化估值后，将重拾结构化行情。目前A股市场调仓博弈激烈，我们认为短期方向以补库存的周期股为主，但持续性存疑。”商维岭说。

商维岭认为，长周期角度来看，未来三年主要的投资机会集中在品牌消费升级资产、科技效率资产、优势产能输出资产等三大类别。

沃隆创鑫投资基金经理黄界峰表示，一方面随着节后资金回流，以及大量新发基金逐步流入市场，使得A股成交较节前明显放大，另一方面近期资金调仓换股动作明显，同样加剧了成交放大。

“当前影响A股市场走势的因素主要包括宏观流动性及全球经济复苏进程两方面，由于市场预期美联储或提前收紧流动性，因此前期累计涨幅较大、估值过高的部分个股将面临严重抛压；而受益经济快速复苏的顺周期、低估值的板块将持续受到资金的青睐；此外，受益于十四五规划的新能源、军工和科技细分行业迎来机会。”

（作者：庞华玮 编辑：朱益民）