中信证券：当前悲观预期顶点已现 市场底部确认

（原标题：中信证券：当前悲观预期顶点已现 市场底部确认）

中信证券指出，节后投资者谨慎情绪逐级递增，当前悲观预期顶点已现，市场底部确认，4月投资者情绪和行为将趋于平静，但市场形成新一轮持续上涨需要时间，基本面将替代流动性成为破局因素，中国稳健增长的正面因素不断积累，海外强复苏的预期向下修正。从配置上来看，在机构重仓股估值实现均值回归前，继续积极调仓，增配四条新主线，一是本轮市场调整后性价比较高的成长板块如半导体设备和军工等，二是疫情受损板块如旅游酒店和航空等，三是受益于海外需求复苏的品种如汽车零部件和家电等，四是一季报预期延续高景气的品种，如有色和化工。

全文如下：

中信证券亮马组合(4月上)：关注一季报业绩潜在高弹性品种

本期(2021/4/1-2021/4/15，下同)为亮马组合半月报第二十七期。

本产品于月首和月中的周中更新，常规股票池包括能够反映近期行业亮点的亮马趋势优选组合(20只)、具备长期配置价值的亮马长期配置组合(20只)。我们也会针对近期热点主题进行股票池梳理，并在最后附上策略月度推荐组合。

本期热点聚焦：关注一季报业绩潜在高弹性品种。

站在当前时点，我们维持中证800和中证800非金融在2021Q1单季度净利润增速25.2%和99.7%的预测。结构上看，预计工业、消费、TMT和医药单季度净利润增速达到200%、47.1%、54.7%和34.1%，其中工业将成为一季度盈利弹性最大的板块。我们自下而上收集整理了25只一季报业绩潜在高弹性的个股，供投资者参考。

策略观点更新：悲观预期顶点已现，四月基本面破局。

节后投资者谨慎情绪逐级递增，当前悲观预期顶点已现，市场底部确认，4月投资者情绪和行为将趋于平静，但市场形成新一轮持续上涨需要时间，基本面将替代流动性成为破局因素，中国稳健增长的正面因素不断积累，海外强复苏的预期向下修正。从配置上来看，在机构重仓股估值实现均值回归前，继续积极调仓，增配四条新主线，一是本轮市场调整后性价比较高的成长板块如半导体设备和军工等，二是疫情受损板块如旅游酒店和航空等，三是受益于海外需求复苏的品种如汽车零部件和家电等，四是一季报预期延续高景气的品种，如有色和化工。

中信证券研究部行业组重要观点汇总：

1)汽车：我们预计到2025年，中国智能汽车销售规模将达700万辆(渗透率20.4%)，更多科技公司入局汽车市场，传统车企觉醒加速智能化进程。我们关注智能电动汽车总量增长带来的机会，关注优势整车和零部件公司获得市场份额和高成长的机会。

2)电子：随着全球逐步复工复产，电子板块下游的消费端正稳定复苏，电子行业Q1业绩总体表现强劲。建议关注行业景气度好及自下而上有公司成长逻辑的细分领域龙头。

3)医药：后疫情时代国家对医药行业的政策支持力度有望进一步加大、行业集中度进一步提升、成长性较为确定，我们认为医药板块仍具有较强的投资价值。

4)有色金属：一季报业绩或超预期，建议关注铝铜、锂、稀土板块配置机会。

5)钢铁：我们继续维持2021年是中国钢铁行业大年的判断。需求端在整体宏观经济复苏的驱动下不断恢复，制造业海内外共振上行主线明晰。供应端，碳中和和碳达峰的大背景约束有望带来产量超预期收缩，我们判断钢铁行业将出现明显供需缺口，行业利润中枢将显著提升。

6)煤炭：行业一季度景气有望维持高位，加之部分龙头公司年报分红预案不断超预期，预计将增强板块的吸引力，催化板块出现一轮价值重估。

风险因素：

海外疫情出现反复；美国长端利率快速上行；A股业绩不及预期。

（文章来源：证券时报）