锐叔论市 北上资金再次大幅流入，能重演两周前攻势吗？

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周四早盘三大指数开盘涨跌不一。开盘之后，指数快速拉升，虽然一度受挫，但随后表保持持续震荡上行态势，创业板指领涨两市，涨超2%。午后，指数稍有回落后，便维持横盘波动直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.54%、涨1.19%、涨2.43%报收。盘面上，个股涨跌比2157:2022，涨停股（剔除ST和未开板次新股）63家，显示市场情绪较高，赚钱效应一般，两市成交额10023亿，较前一交易日增量13.76%。北上资金净流入逾68亿。

昨天大盘上涨的力度稍稍有点超出预期，主要是北上资金大幅流入提振市场信心，以及科技成长股集体爆发带来的市场风险偏好提升。在5月24日-5月27日大盘曾有一波强势上涨，当时重要推手之一就是北上资金，昨天北上资金再次出现5月27日之后的单日最大净流入规模，会不会由此再一次引发新一轮强势上攻行情呢？

回顾5月24日-5月27日那段时间，北上资金之所以出现罕见的连续大幅流入，除了美国货币政策持续宽松导致美元持续弱势、中国经济复苏领先全球等中期因素外，还有两个当时的短期因素：一是MSCI指数半年度调整带来的增量资金；二是人民币升值预期提升。但随着MSCI指数半年度调整已在5月27日盘后生效，以及管理层连续喊话和央行加强外汇流动性管理之后，这两个短期因素基本上已不存在。虽然后面还有个富时罗素的富时全球股票指数系列以及富时全球纳入中国A股指数系列将重新纳入一些A股公司，变化自6月21日开盘起生效这一预期，这可能也是昨天北上资金大幅流入的原因之一。但这一预期带来的增量配置资金相比前次MSCI指数半年度调整要小得多，因此未来北上资金大概率会呈现一种温和流入态势，因此锐叔认为，后市想要出现类似5月24日-5月27日那波行情的难度有点大。

昨天盘后，央行公布了5月金融数据。数据显示：5月新增社融1.92亿元，同比少增1.27万亿元，市场预期21100亿元，前值18507亿元；5月新增人民贷款1.5万亿元，比去年同期多增200亿元，市场预期14300亿元，前值14700亿元；M2同比8.3%，市场预期8.1%，前值8.1%；M1同比6.1%，前值6.2%。总体来看，数据略微不及预期但和前一月的全面回落相比趋于稳定，体现了“不急转弯”的特征，这也是5月以来行情有所回暖的原因之一。

总体来看，短期来看，应该还是会继续维持震荡格局，操作上近期需要保持一种逆向思维，跌了可以加一点仓，涨了就要考虑减一些仓。同时，需要有7月后做出风险偏好下降的心理准备，除了战术上的高抛低吸之外，战略上还是需要考虑在近期将仓位逐步控制下来。

板块和热点方面，上周五盘面上，行业方面，软件服务、IT设备、半导体、通信设备等科技成长行业涨幅居前，保险、造纸、农林牧渔等表现较弱。题材方面，操作系统、国产软件、光伏等较为活跃。

昨天早评中重点提示的软件股掀起了涨停潮，并且出现多只20cm标的。科创板及创业板，润和软件、九联科技4天3板，数码视讯3天2板，思特奇2连板，先进数通、普元信息、科蓝软件、品茗股份、龙软科技、普联软件、万兴科技涨停，还有多只涨超10%。传智教育、美格智能4连板，金桥信息3连板、国华网安4天3板，科利尔2连板，神州数码、卓翼科技、中科软、恒银科技、云鼎科技、三六零、新大陆等首板。鸿蒙作为目前最强的方向，资金介入力度较大，有点接近前期碳中和题材的架势，预计后市还有反复活跃的机会。不过，昨天打到一次高潮后，短线上应该会出现一次分歧，追涨需谨慎一些。另外，后面还可以关注其中一些新分支的发酵，比如：周二早评中提示过的物联网通信模组，以及鸿蒙带动网络安全需求、鸿蒙有望助推智能家居加速渗透、鸿蒙车机系统等。

光伏板块昨天也有出色表现，晶澳科技、爱旭股份、上机数控、福斯特、福莱特、联泓新科涨停，锦浪科技、天合光能、海优新材、固德威、阳光电源等涨超10%。驱动上，主要是资金预期多晶硅价格见顶。国际太阳能光伏大会之后，光伏供应链价格矛盾达到了顶峰。6月9日，中国光伏行业协会召开光伏行业热点难点问题座谈会，会上，某电池企业相关负责人将涨价矛头直指某硅料龙头，由月报价调整为周竞价，导致硅料价格持续波动上涨，严重影响产业链开工与交付情况。硅料价格何时出现拐点已经成为行业“神之难题”，据了解，受制于组件报价持续上涨，近期终端反馈已经出现明显迹象。有知情人透露，目前海外大型地面电站停工规模持续增长，甚至出现因为项目备案到期废掉的情况。光伏行业进入平价上网时代，进入平价之后，成本成为关键，需要行业从技术成本以及产业链规划上不断的追求降本空间，显然，当前的硅料行情与行业一直奋力追求的目标相悖。但另一方面，由市场行为导致的持续涨价，仍需要依赖于整个市场的有序传导反馈，行业正拭目以待。近日，中国光伏行业协会召开光伏行业热点难点问题座谈会，能否因此出台相关调控政策，从而使得产业更加健康的发展，还需要进一步观察。

昨天有个消息值得关注。据国家卫生健康委员会6月10日官网发布的消息：国家卫健委等多部门已于近日联合印发《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》，为进一步维护消费者合法权益，决定于2021年6月-12月联合开展打击非法医疗美容服务专项整治工作。具体工作任务包括四个方面：严厉打击非法开展医疗美容相关活动的行为；严格规范医疗美容服务行为；严厉打击非法制售药品医疗器械行为；严肃查处违法广告和互联网信息。目前，国内医美机构总体格局仍较为分散，本次对非法医疗美容服务的专项整治将有助于肃清市场格局，提升合规头部机构的市场份额，保障医美行业规范化发展；同时将有助于降低医美机构的获客成本，缓和机构之间的价格战，从而提升头部机构的盈利能力，所以此次专项整治工作对医美行业来说是中长期的利好。医美概念板块已经连续调整了一周多时间，也许能借此利好迎来一波反弹，大家可以适当关注一下。

操作策略：

得益于北上资金大幅流入及科技成长股集体爆发，昨天大盘放量上涨，不过技术上仍未摆脱横盘震荡状态。短期来看，一方面，市场风险偏好出现一定走弱迹象，北上资金也难以持续大幅流入，加上近期限售股解禁压力较大，短期仍将维持一种相对平衡、上限空间有限的震荡格局。拉长时间来看，今年基本面的大背景是“流动性收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，这段风险偏好相对较高的时段过后，市场仍将面临较大的下行风险，所以逢高控制仓位依旧是近期的最优选择。中期来看，流动性最充裕时期已过，今年货币政策有望逐步回归常态化，市场将进入“信用收缩+盈利扩张”阶段，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，继续坚持防御为上的策略，建议轻仓者暂时观望为主；重仓者注意阶段性逐步逢高减仓，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+顺周期”品种、以及景气度持续上升的行业。

（国金证券毛锐 SAC登记编号：S1130519020002）

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