基金经理一两个季度业绩不行，还能持有么？

（原标题：基金经理一两个季度业绩不行，还能持有么？）

之前跟一位基金评价界的大佬交流，有一个数据很是触动我。基金经理想要一直跑赢平均水平，是一件很难的事。

从2018年开始到现在13个季度，每个季度都不落在最后四分之一的基金经理有几个？只有二十几个。注意，这不是持续跑在前四分之一，就只是不要落在最后的25%，居然就这么难。

需要注意的是，这份名单里，有很多都是极度分散型的基金经理。徐成的代表产品国富沪港深成长精选，前十大重仓股的权重长期低于三成。这和目前动辄前十大重仓股占比达到七八成的潮流，形成了鲜明对比。大家都在尝试用集中持仓去搏收益的时候，徐成用分散完成了穿越时间。徐成的这种风格跟他长期管理QDII产品，投资亚太股市有关，非常的成熟市场化。

在公募的环境下，一个基金经理想要始终在市场中保持在平均水平，真是一个非常困难的事。这个结论的反面就是，再厉害的基金经理，也会阶段性的有个别季度的业绩比较拉胯。出现那种别人上涨他不跟，别人下跌他更猛的情况。

张坤、刘彦春遇到过，邬传雁、杨浩正在经历。这种时候我们作为基金投资者，不免要发出疑问，还能继续持有么？

先说结论，一两个季度的业绩落后，不应该成为我们卖掉基金的原因。

支付宝一季度的时候发布过一个基民报告，以近100只产品为例，持有基金时长在3个月以内的用户，超七成都是亏损的，而持有基金时长超过1年的用户中，近九成是赚钱的。越是长期持有，基民越是能够在基金投资中赚到钱。

我们应该非常珍视每一次交易，千万不要冲动交易，因为平庸的交易，只会带来平庸的结果。

基金经理的投资风格和市场阶段性的没有那么契合，实在是太正常不过了。我们很难在基金经理身上做波段，因为我们的收益从根本上说，来自于基金经理的投资能力。不可能只拿到基金经理乘风破浪的阿尔法，而不接受基金经理们的挣扎。因为这就是事物的一体两面，我们没有办法选择只要好的那一面。

冬笋本身的寡淡和它能够入味是一体两面的，火腿的鲜美和油腻是一体两面。但两者结合起来，就是美味的腌笃鲜。

我们没有办法对单个基金经理提出“既要又要”的苛求，一两个季度跑不赢市场，我们需要去分析原因。是持仓股踩雷了，还是风格切换没有跟上。接下来要关注是不是有解释，在操作上有没有做应对。如果说仅仅是因为短期的市场风格不契合，那其实并不是一个很致命的问题。

相反，如果基金经理没有坚守自己的投资理念，为了跟上市场，总是参与热门行业的投资，我反而会对这个基金经理保持一个警惕的态度。

球迷们有个话，其实很适合基金投资。不在巅峰时慕名而来，不在低谷时转身离开。对基金经理来说，也是这样。