锐叔论市 利好下反弹却不很给力,资金在担心什么?

来源:投资者网 作者:特约 毛锐 2021-11-10 08:42:59
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(原标题:锐叔论市 利好下反弹却不很给力,资金在担心什么?)


《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周二早盘三大指数集体高开。开盘之后,指数总体上冲高回落,沪指率先翻绿。午后,指数重整旗鼓,再次回升但力度仍然有限,创业板指表现稍强。尾盘阶段,指数横盘为主。最终,上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.24%、涨0.43%、涨0.88%报收。盘面上,涨停股(剔除ST和未开板次新股)60家,显示市场情绪一般;个股涨跌比3097:1225,平均涨幅1.12%,赚钱效应较强,两市成交额10109亿,较前一交易日缩量2.69%。北上资金净流出逾21亿。

昨天的上涨本是理所应当的,因为盘前有个推出碳减排支持工具的利好,其中金融机构向重点领域发放碳减排贷款后,央行按贷款本金的60%向金融机构提供资金支持,利率为1.75%,这等于是一次结构性降息。虽然与总量上的政策相比,对整体市场的影响尚不可同日而语,但也算是个不小的利好。不过,大家肯定也能感受得到,昨天的上涨并不是特别给力,有点犹犹豫豫的。

而且昨天还出现了一些不太好的现象。一是成交量再次萎缩,这两天的反弹中,前天两市成交额合计相比上周五减少了1100多亿,昨天又相比前天少了近280亿;二是北上资金也是连续两天净流出。这两个现象都反映当前资金抄底意愿较弱。此外,昨天新能源的走势也比较出人预料。本来从消息面上看,盘前有央行新推出的”碳减排工具包“,以及国内六省的风光项目正式开工两大利好,尤其是前者堪称“王炸”,给出的再贷款利率只有1.75%,低贷款利率有利于新能源上新项目。出乎意料的是,昨天光伏和风能板块指数都是冲高回落,最后收出假阴线,其中一些高标股呈现借利好杀跌的节奏,给人一种资金有点“见好就收”的意味。这些现象都反映了资金对后市的谨慎。

再从技术上来看,尽管连续反弹了两天,但当前中短期均线几乎都仍向下对指数形成压制,日线MACD指标也继续保持在零轴线下运行,从波段趋势来讲,仍处于下行状态。

因此,无论是从前面提到的一些不太好的现象,还是从预期,抑或是技术上来看,当前在操作上仍需保持谨慎。尤其是对于重仓的朋友来说,比较稳健一点的做法,还是应该考虑一下利用这两天的反弹暂时减点仓,观望一下再说。

板块和热点方面,昨天盘面上,行业方面,半导体、航空装备、化工等涨幅居前,煤炭、石油、酿酒等跌幅居前。题材方面,军工、芯片等较为活跃。

国防军工板块再度活跃,板块指数涨超2%并创出近期新高,板块内共12只个股涨停或涨超20%。其驱动首先还是来自于较高的景气度,自2020年下半年以来,军工行业景气度开始加速上行。2021年,军工行业交出近年来最好的业绩答卷。行业在半年报确认大额预付款后,三季度预付款向上游继续传导,截至10月30日,军工板块102家上市公司2021年前三季度实现营业收入同比增长19.26%,归母净利润同比增长22.38%,为全年的业绩高增长打下基础,在与其他行业的横向比较中有优势,而且进入十四五阶段,多款重点装备将从十三五期间小批量生产阶段向快速产能爬坡期转变,因此预计2022年军工行业的景气度优势将更加明显。对于军工板块的后市,锐叔维持11月3日早评中的观点:一是从整体的角度,由于目前行业动态估值66倍,并不算低,可能上涨空间有限,估计军工板块指数也会像新能源一样,中期呈现高位震荡状态,而目前板块指数已经离前期高点不远了。二是后期板块呈现分化格局的可能性较大。从三季报来看,当前军工中游是景气度改善比较明显的领域,尤其是锻件领域以及机载系统,而主机厂的业绩释放速度相对较慢。所以对于关注国防军工板块的朋友来说,锐叔建议将关注重点放在锻件领域以及机载系统上。

化工板块连续第二天反抽,板块指数涨1.29%,板块内共13只个股涨停或涨超20%。化工属于上游周期品种,这类品种也是近期调整幅度最大的。不过,在上周五的早评中,锐叔提到,“未来资源品行情可能将走向分化,增量需求和供给约束双重逻辑的周期品价格中枢有望上移,而这类周期品对应的上游资源股有可能正在迎来左侧布局的机会。可以从以下维度寻找有上述特征的品种:1)需求侧与新能源体系建设相关;2)供给侧强约束,供给约束来自三方面(行政限制、电力供给瓶颈、碳排放)。”因此,预计化工板块中,未来符合以上维度的品种仍然应有不错的机会,而昨天涨幅前列的也是以这类个股为主。

在中共中央、国务院发布关于深入打好污染防治攻坚战的意见的利好刺激下,环保板块前天曾大涨,但昨天并没有延续强势。不过,锐叔对这个板块的后市依然比较看好,理由在昨天的早评中已经说过了,今天就不再啰嗦。今天要说的是昨天下午的另一条相关消息:据国家发展改革委11月9日消息,国家发展改革委等部门发布印发《“十四五”全国清洁生产推行方案》的通知。方案提出,推动清洁生产技术装备产业化。积极引导、支持企业开发具有自主知识产权的清洁生产技术和装备,着力提高供给能力。发挥清洁生产相关协会和联盟等平台作用,大力推进源头减量、过程控制、末端治理等清洁生产技术装备应用,加快清洁生产关键共性技术装备的产业化发展。此次文件主要强调了三个方面的清洁生产技术装备应用,分别是源头减量、过程控制、末端治理三个方面:1)源头减量要求工业企业从生产的源头增加对低碳新材料的投入,在生产过程中减少能源消耗、碳排放以及最大限度减少生产过程中产生的污染。通过材料与先进生产设备、工艺的配合,企业能够实现资源、材料的有机统一和优化配置,达到资源的高效利用,进而实现从生产的源头助力实现碳减排。低碳新材料包括可降解塑料、再生铝、废钢、废铜等回收金属材料的使用等。除了低碳材料的投入,节能设备的使用也将减少碳排放。通过温度的控制、增加节能设备的使用,工业企业生产过程中也能够降低能源的使用,减少碳排放。2)环保工程的全过程控制管理工作需要深入优化步骤,构建全面的检查系统,以此明确工程实施的要求,防止不科学施工现象的出现,确保环保工程的有效性。因此,通过环境监测设备能够进行定期测量,及时有效的监测污染物排放,从而优化环保工程。环境监测设备十四五期间复合增速保持25%的增速,2025年市场空间在2500亿左右。3)末端控制又称末端治理或末端处理,是指在生产过程的终端或是在废弃物排放到自然界之前,采取一系列措施对其进行物理、化学或生物过程的处理,以减少排放到环境中的废物总量。从分支来看,末端控制主要包括:VOCs减排、污水处理、垃圾焚烧三类。

操作策略:

周二大盘虽延续反弹,但在央行碳减排支持工具推出的利好下,上涨并不给力,且从成交量明显持续萎缩和北上资金净持续流出来看,市场资金的抄底意愿还不是很强。目前大盘在技术上仍处于波段下行趋势当中,央行近期在公开市场上的操作也让市场对流动性预期的不确定性加大。因此预计反弹之后再次调整的概率较大,短期仍需保持谨慎,策略上以控仓观望为宜,后期则需等待技术上更为明确的企稳信号以及货币政策和流动性方面发出更为清晰的信号。中期来看,今年基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”,这一组合对市场并不太友好,加上结构性高估值的矛盾依旧存在,风险偏好难以持续全面提升,整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上,轻仓者暂时观望为主;重仓者可考虑适当逢高控制仓位,同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+顺周期”品种、以及景气度持续上升的行业。

(国金证券毛锐 SAC登记编号:S1130519020002)

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