新手第九课：图解指数基金止盈的6种方式

（原标题：新手第九课：图解指数基金止盈的6种方式）

止盈是每一个投资者必须面对的核心问题，在61看来，止盈并非独立于投资体系之外，止盈应该是我们整体投资计划的一部分，我们需要在定投之前就已经确定好不同指数基金的止盈方式。

不要等到需要止盈时，“凭感觉”操作，这样容易“后悔”，产生不必要的浪费。61其实写过不少止盈方式，不过更多的是在各指数分析时，写在了文章中，这次独立拿出来，总结成一文，方便新手参考。

为了方便新人理解，61尽量用图表来解释这几种止盈方式：

一、浮盈止盈

顾名思义，就是基于“浮盈”比例，设定的止盈线。这是我们最起步、最常见的止盈方式之一。例如：持仓标的浮盈30%止盈，这个方式相对粗糙，并没有考虑持有年限，也没有区分持有标的的弹性，也没有考虑指数的估值水平。

何为弹性：不同的指数，基于其不同的特色、成长性、波动率，历史回溯看高低起伏的“弹性”是不一样的。为了能提供止盈的效率，61建议针对不同的指数波动率，设定不同的止盈百分比。

以沪深300为例，我们可以观察其最近10年波动率：

61取了近十年沪深300的主要升幅阶段数据，从数据看，主要升幅波动在30-50%，碰到牛市高达150%。

基于以上数据，短期小波动无视的情况下，考虑到不一定买在最低点，也不可能卖在最高点，沪深300可以设定20%-30%的浮盈止盈条件。不同的指数，可以根据历史波动幅度，调整止盈条件，这个需要一定的分析能力。

当然，这个方式很难吃到牛市。

二、年化止盈

浮盈止盈并没有关注“持有年限”，有时候虽然浮盈30%，但实际上已经持有5年，年化算下来，可能还不到银行理财。

这个时候我们就需要使用：年化止盈。年化收益率止盈的基础设定条件，可以根据指数的全历史年化收益率结合该指数的ROE来看，这两个指标一定程度上反应了该指数的长期收益率。

举个例子：以沪深300指数复合年收益率10%左右，那么可以设定持有一年的收益率要求是10%，持有两年整的收益率=10%+（（1+10%）×10%）=21%，同理：持有三年的收益率=33.1%。

不同指数的基础ROE在61的估值表内有说明，61后续也会继续迭代更新，尽可能相对准确。

三、高估止盈

高估止盈是需要估值判断的，没有估值判断，也就没有“高估”一说，下图是以前61介绍如何定投时的图，该图演示了定投的方式。

当指数估值到达历史百分位70%或80%时，我们就可以实施止盈，该方式需要较长的持有周期，能较好的吃到历史相对高位收益。

但可以明显看到，“山顶”的收益是吃不到的，毕竟上图是观后镜，我们在前进中无法判断何时是历史最高点，只能用70%、80%等值相对高的获取收益率。

关于指数是否高估，可以每周查看最新估值表：“61”指数基金估值表(2021.11.29期)

四、高点回撤止盈

我们确实很难预测何时是最高点，退而求其次的办法是：等它从高点回落一段时间，比方自前方高点回落10%或20%的时候止盈，这个方式适合“弹性高”的指数。

比方年初的酒类和现在暴热的光伏、碳中和，我们其实很难判断在“市场暴热”时，该指数会涨到什么地步。

以中证消费指数为例：

上图为例，中证消费指数在2021年3月初到达阶段高点，我们无法判断是否为顶点，可以继续等待，到下跌至蓝色部位时，大概率能发觉，上述红圈位置为阶段高点，蓝色区域适合“高点回撤止盈”。

这个方式难度颇高，首先有可能是假摔，下跌后继续上涨。然后在下跌后，也容易产生“浮盈回撤厌恶”情绪，有时候“贪婪作祟”，还想再涨回去。

但对比高估止盈来说，实际上蓝圈位置会比“中证消费”高估止盈更佳，原因是这类高波动高成长行业指数，有时候会比较“不理性”。

五、高估分批止盈

61推荐的是这个方式：高估时，定期分批止盈。

具体操作如下：

1、判断指数是否进入高估，如果是，则开始制定止盈计划，每周一轮，每次减仓10%标的仓位。

2、第二周继续判断是否高估，如果是，则继续减仓10%；如果不是则持仓部分保持不动，继续等待机会；

3、后续连续10周，如果一直高涨，则会在第10周清仓完毕，也就是10×10%=100%。止盈完，继续涨也不用懊恼，基本上已经吃了大部分肉了。

4、后续如果几周后下跌，则相当于高位止盈一部分，持仓继续保留，套出现的现金等待目标低估，或者定投其他低估优秀指数，实现资金更高的使用效率。

5、10%，10周，可以自由定义，61是考虑到A股的牛市一般持续时长而定的数据，你也可以定义为8%+12周，或者15%+7周等。

这个方式结合低估定投、正常时长期持有，高估时分批止盈，能获得较高的整体收益率。

示例如上图，大家由图可见，红色小圈就是执行止盈的节点，随着时间推移，只要指数还处于高估的位置，就不断止盈，整个体系下来，我们一定卖不到最高点，但能相对的卖在高估的位置。

当然上图是比较乐观的趋势，有时候可能两次止盈后就会落。也可能指数一路高估到天际，然后我们只是止盈在前半段。

但是，我们也明白，人非圣贤，哪能卖在最高点？适可而止，等待下一轮定投吧。

六、永不止盈

部分市场属于“有效市场”，以美股的“标普500”指数为例，该指数在较长时间里，一直保持在一个相对合理的估值水平，那么止盈就是亏损。此类市场，优秀宽基指数可以长期持有，除非出现极度不理性的高估，例如“互联网泡沫”时代才会止盈。

部分指数属于“躺平”模式，以红利指数为例，该指数以高股息率作为特性，指数有非常强的安全边际，且能产生非常高的现金流。而且很多人持有红利指数的目的，很多是为了养老，当进入较大年龄之后，我们也没有很多精力、能力去盯着指数是否高估，“躺平”一点长期持有，每年乐呵呵的拿分红来养老，也是不错的。

七、结语

股市里常言：会买是入门，会卖才是高手。

以上方法有时候是可以混搭的，比方第一个方法也可以采用“浮盈分批止盈”，高估止盈也可以升级为“基于估值绝对值，进行分批止盈”，用浮盈比、估值绝对值等指标来进行“分批”，同样能优化收益率。

同样连红利指数都可以使用“根据股息率，分批止盈”。例如官方股息率2：<4.5%止盈33%，4.0%止盈33%，3.5%止盈34%。

以上所有指标只是介绍而已，所有止盈策略还望各位自行设定，本文仅仅是61浅薄且主观的理解，如果错漏还望海涵，如有好的方法，请不吝留言分享。

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