年终报道|2021年信托业加大标品布局 证券市场投资余额超3万亿 资本市场业务实力将成重要竞争力

（原标题：年终报道|2021年信托业加大标品布局 证券市场投资余额超3万亿 资本市场业务实力将成重要竞争力）

财联社（北京，记者 高萍）讯，2021年是资管新规过渡期的最后一年，信托业加速转型。信托通道类、融资类业务规模持续压降的同时，标品信托已成信托公司转型的重点领域。

发展聚焦证券市场的标品信托业务趋势明显，越来越多资金信托涌入证券市场。证券市场也从第四大投向领域跃居至第二位，投向股票和债券资金信托产品等标品信托业务规模增长明显，TOF（Trust of Funds，即基金中的信托）业务则成为信托公司转型标品业务的一个重要方向。

展望未来，业内人士对财联社记者表示，在资管新规过渡期结束后，信托业的转型仍面临不少内外部的制约因素与挑战，标品业务发展除面临外部竞争外，信托公司也存在自身主动管理能力弱等挑战，需加大投研能力，提高主动管理水平。随着信托公司的转型深入，标准化资本市场业务实力将显著影响未来信托公司的竞争力水平。

证券市场成第二大投向领域 投资余额超3万亿

面对资管新规过渡期将结束和“两压一降”严监管的双重压力，2021年信托业加快转型步伐，传统的融资类、通道业务规模不断压降。

融资类信托规模自2020年3季度以来快速回落，截至2021年3季度末，融资类信托规模为3.86万亿元，同比下降35.13%，环比下降6.57%；较2020年4季度末的4.86万亿元减少1万亿元。另外，以通道业务为主的单一资金信托规模降至5.12万亿元，同比下降26.04%。

标品信托的爆发式增长延续了整个2021年。投向证券市场的资金信托占比从2020年底的第四位跃居至2021年一季度的第二位后，一直稳居第二的位置。截至2021年3季度末，投向证券市场的资金信托余额为3.06万亿元，同比增长38.12%；证券市场信托占比升至19.5%，同比上升6.66个百分点，环比上升1.98个百分点。

证券市场信托的增长主要源自投向股票和债券资金信托产品等标品信托业务，尤其是投向债券的资金信托产品同比大幅增长。截至2021年3季度末，资金信托投向股票的规模为0.65万亿元，同比增长6.54%；投向债券的规模为2.13万亿元，同比增长幅度高达57.36%。

“信托行业转型的成效整体可观，融资类信托压缩显著，证券市场信托发展迅速。”对于2021年信托行业发展，用益信托研究员帅国让对财联社记者表示，相关数据也反映了信托公司加大了主动管理的力度，发展证券投资类信托业务是信托公司重要的路径和方向。

TOF/FOF业务亮眼

“2021年信托标品业务中最为亮眼的是TOF/FOF业务。”帅国让表示，据用益信托统计，2021年新增集合标品类信托业务规模超5260亿元，有43家信托公司布局了TOF/FOF业务，集合类TOF/FOF业务新增成立规模超过1300亿元。而截至2020年年末，参与该业务的信托公司仅约为18家。

“与证券直投模式相比，TOF/FOF较易上手，更适合转型期的信托公司，TOF/FOF开始从此前的‘边缘角色’逐渐步入主流。”百瑞信托研发中心指出，一些走在前沿的信托公司不断丰富TOF/FOF的产品线，已初步形成自身的风格和体系。

据了解，TOF即基金中的信托，是FOF（FUND OF FUND，基金中的基金）的一个小分类，指委托人将资金交付到信托公司的TOF信托上，再投资到公募基金、私募基金、债券和股市。

“TOF业务是信托公司转型标品业务的一个重要方向。”用益信托研究员喻智认为，TOF类产品利用信托可跨市场多领域的投资优势，进行大类资产配置，持仓比例限制小，风险分散可灵活规避市场波动风险；受益于资本市场环境的持续优化，TOF类产品未来投资回报率对信托投资者具有较好的吸引力。

“未来，信托公司TOF/FOF业务的市场规模值得期待，行业的竞争也大概率会随之加剧，具备资产、策略、投顾多维度轮动能力的母基金管理人会脱颖而出。”一位信托公司内部人士表示。

转型仍面挑战 需加强投研体系建设

资管新规过渡期结束，进入2022年后，资管行业将进入新的发展阶段。

“在此背景下，信托公司需要进一步加快业务转型的进度，而发展标准化资本市场，已经被部分信托公司证明是可行的转型道路之一。因此，在找到全新的业务模式前，发展标准化资本市场业务，成了行业内不少信托公司的共识。”近日光大信托联合普益标准发布的报告指出，业务模式上，信托公司将逐渐从“以非标为主、标品为辅”的业务模式向“以标品为主、非标为辅”转变，标准化资本市场业务的实力，将决定未来信托公司发展的高度。

展望未来，百瑞信托研发中心指出，宏观环境的去杠杆叠加监管的高压态势，信托公司业务“非标”转“标”是必然选择，其中证券投资业务成为越来越多信托公司转型发展的选择，并逐渐成为行业主流业务。

在资管研究员袁吉伟看来，资管新规将于2022年正式施行，虽然信托业务在过渡期内呈现出良好的发展态势，按照资管新规的要求推动了新模式的发展，但信托业务的转型仍面临着内外部的制约因素与挑战。

帅国让也表达了类似观点。他表示，标品业务发展面临外部竞争，专业人才组建及系统开发还需要时间。一方面，资管新规过渡期结束后，资管行业的竞争会更加激烈，势必会影响到标品信托业务空间；另一方面，信托公司在标品业务方面的主动管理能力相对较弱。“信托公司可以选择与其他资管机构合作，开展FOF和TOF业务；另一方面，需加强组织架构、投研体系和人才团队的建设，不断优化完善市场化的薪酬和竞争机制，为标品业务吸引足够的人才。”

“针对证券投资类信托业务，需要形成完善的投资理念和体系，明确创造价值的投资策略和方式，打造明星产品体系，以获取固定信托报酬以及超额收益提成为收入来源。”袁吉伟补充道。