基金投资者年初要做的三件事

（原标题：基金投资者年初要做的三件事）

题图 / 飞翔

作者 / 一石二鸟

标签 / 投教

2021年已成为过去。回看2021年，A股市场震荡与结构分化是绕不开的关键词。从指数层面看，沪深300、上证50等大盘蓝筹指数表现不佳，部分基金未能获取正收益。而重仓中小盘、创业板、新能源、顺周期等股指与板块的基金表现亮眼。

图1:2021年，主要指数与基金表现比较

来源：中国基金报，仅统计公布了 2021年12月31日净值数据产品

往者不可谏，来者犹可追，基金投资中很重要的事是向前看。在年初我们要做好三件事，以便让2022年的基金投资更加从容且踏实。

一、复盘2021：总结经验教训

用复盘的方式提炼经验教训，有利于行稳致远。当我们每年少犯一点错误，比去年进步一点点，在复利效应之下，美好的未来会向我们招手。复盘2021年基金投资，可以从以下几个方面入手。

第一，从收益端分析能力与运气赚到的钱

任何投资都具有均值回归效应，短期的盈亏具有一定的随机性，既可能因为运气而赚钱也可能因为运气而亏钱。有好的运气这固然是好事，但好运并不会时刻相伴。想要更长远地做好基金投资，不能依靠运气来吃饭，更不能错把自己的好运气当做是实力。

基金投资要侧重发展，用能力赚到的钱具有可重复性，具有良好的市场环境适应性。比如，通过深入研究主动权益基金投资，形成了分析与任用基金经理的能力；比如，通过资产配置学习，形成了一套属于自己的权益与固收投资体系；比如，通过专业知识学习，掌握行业投资的分析框架与估值方法，从而形成了自己的一套专业体系。因自己冲动地看好某个基金，随手做了一笔基金投资交易赚到的钱，因缺乏底层逻辑，在未来或许很难可复制。

第二，从操作层面分析哪些钱是盲目的操作损失的

2021年发布的《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》告诉我们，基金投资者很多失利都是因为自己的随手操作引起的。最为典型的是违背“低不卖，高不买”的投资原则，沉迷于短线的追涨杀跌游戏。

图2：盲目的投资操作带来巨大损耗

来源：《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》

回顾2021年自己买入的基金和卖出的基金，看看相关的一买一卖之间，产生了怎样的投资效果。自己在失望之中卖出的基金，拿到年底又会怎样。而自己买入之前，高度看好的基金，买入之后又是怎样的表现。通过对比观察，我们可能会发现：原本失望至极想要卖出的基金，或许用更长的一点时间看并不差；因短期业绩好而被我们寄予厚望的基金，用更长的时间看，可能也没有那么好。不能从投资组合构建、用人搭配的视角来配置基金，仅凭看好与不看好的随手操作，很难长远而稳定地获取投资回报。

第三，分析自己的长处，如何在未来扬长避短

在经验教训的总结中，我们要学会发现自己的长处。没有全知全能的人，没有人能把市场的钱全部赚走。知道自己擅长什么，发挥长板效应的优势，尽量避免暴露短板，也是基金投资中很重要的事。

每一位投资者的长处不一样，有的人是耐心，有的人是守纪律，有的人是擅长分析配置，有的人是擅长交易……找到自己的长处，围绕长处打造自己的基金投资系统，未来才会更加从容自信。

二、盘点资产，优化资产配置

在信息爆炸的今天，大多是选择通过各种手机APP，把基金投资于股掌之间。集中投资的人应该是少数，喜欢探索尝试的投资者是多数。大家的资产可能分布于基金直销、第三方基金销售、银行、券商等众多的APP之中。很多人恐怕并没有搞清楚自己买了多少只基金，每个基金买了多少钱，目前盈亏状况如何。

如果没搞清楚这些，针对资产配置的优化，我们就无从下手。在清点好了自己持有的基金资产之后，我们至少要把基金分为固收类与权益类，分别计算它们的各自占比。从自己的风险承受能力出发，兼顾2022年的投资展望，然后做出资产配置的优化或再平衡操作。

如果偏股型基金的比例过大，可以调整部分仓位买入“固收+”。如果“固收+”的占比过大，可以增加偏股型基金的配置，或者耐心等待后面市场回调，抓住契机完成资产配置的布局。此外，我们还应该考虑2022年的收支情况，结合未来的现金流变化，统筹基金投资。如果预计2022年能获得的现金流很多，初始的权益仓位配置就不宜过低，否则大量的现金资产到位，权益仓位就更低了。

三、调整心态，迎接新挑战

2021年的A股市场高度分化，年初的热门行业在2021年经历了大幅调整，随着时间的推移，它们的估值水平不再高企，逐渐回归正常。反观另一部分行业，在政策、资金与市场情绪的催化之下，连续上涨形成了局部的行业牛市。

我们有必要认识到：没有任何的行业与板块能够无限上涨，涨到天上去。2022年的A股市场不管如何变化，都一定还会有贪婪与恐惧的人性考验。在贪婪和恐惧的人性考验中，面对“低不卖与高不买”的答卷，我们能交出怎样的成绩呢？

图3：近3年，沪深300指数的年度最大回撤

数据来源：Wind

虽然A股市场从2019年开启了慢牛市，但是从指数层面看，A股市场仍具有较大的波动性。以沪深300指数为例，2019至2021年的最大回撤分别约为13.5%、16%和18%。沪深300指数的最大回撤尚且如此，从单个基金和行业层面来看，局部的回撤就更大了。面对分化的市场行情，如果投资者不擅长做行业主题投资，大可选择全市场多行业进行投资配置的基金。

在波动之中，选择了低点卖出的投资者，后续大多又在悔恨之中，追高买回来了。而把握住市场机遇，坚定长期投资的人，则在一次次的市场“黄金坑”中，通过不断逢低买入，逐步积累起超额收益。从A股市场的波动规律来看，2022年大概率还会有波动。面对波动，我们要在悲观中见到机遇，不可忘记“低不卖，高不买”的宝典。

在农历新年之前，公募基金2021年四季报将会披露，四季报中会包含基金经理对2022年的市场投资展望。我们对基金投资做好以上三件事，2022年就有望更加从容踏实。基金投资，做时间的朋友即可，无需同时间赛跑，时间不会辜负每一位追梦人。祝大家2022年投资顺利！

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