敢向苍天再要50年：“医药”类指数大起底

（原标题：敢向苍天再要50年：“医药”类指数大起底）

医术是一切技术中最美和最高尚的。——希波克拉底

人类的历史是与疾病战斗的历史，随着医疗技术不断提升，人类平均寿命也在不断提升。公元前欧洲人的平均预期寿命仅20岁左右，以后持续缓慢地延长，1850年左右达到40岁，即在漫长的近2000年的历史中终于延长了一倍。按此计算，平均每百年不过增寿一岁而已。这种极其缓慢的增长速度，显然与古代社会生产力发展的缓慢有关。

我国也是如此，自夏商周的20岁平均寿命，汉代的22岁，唐代的27岁，宋代的30岁，缓慢涨至明清的30余岁，民国的35岁。泱泱华夏5000年，实际上大部分时候，普通百姓的平均寿命仅仅维系在20-35岁这个“年轻”的年龄。即便是古代帝王，虽然号称“天子”，但据统计，历代皇帝的平均年龄也仅仅是39.2岁。

一、敢向苍天再要50年

19世纪是一个转折点，随着工业化革命，社会生产力的解放，人口的平均预期寿命迅速上升。自1850年以来的100多年内，欧洲人的平均预期寿命大约增加了三十多岁，按1977年联合国人口年鉴所示，已达到平均72岁的水平，这同医疗技术的进步和卫生环境的改善是分不开的。

新中国成立后，随着生活条件、医疗技术不断提升，我国国民平均寿命快速上升，1957年提高到57岁，1981年为68岁，2021年3月5日公布的信息显示，中国人平均寿命为77.3岁。《“十四五”公共服务规划》显示2025年中国人均预期寿命达78.3 岁。

随着平均寿命的大幅提升，反而使得医药行业的权重变得更加重要，平均寿命的提升使得因“衰老”而产生了更多疾病问题，这使得医药行业的未来，充满前景。

二、中证医药大家庭

在中证11行业指数中，医药行业一直备受关注与亲睐，医药与消费、科技“三驾马车”并驾齐驱，号称指数基金“三叉戟”！不过行业指数的名字常常为了方便读者理解，名字相似程度极高、容易混淆。比如都是简称中证医药，但实际上可能是中证医药主题，中证医药卫生或者中证800医药。

关于医药卫生各子行业，61整理了这张表：

中证行业分布中，一级医药卫生行业下辖两个二级行业：医疗器械与服务和医药生物，后续可以继续分化，分别还有5个三级行业和10个四级行业。不同的细分行业均有相应指数，部分细分行业指数也有相应跟踪的基金，但考虑到细分行业的波动性，61主要把目光放在相对宽一点的行业和主题指数上。

在医疗指数投资领域，还有其他很多类型可供选择，比方各种“主题”、“市场范围”、“概念”等，为此进一步整理如下：

此表统计了主要医药类指数的基本情况，也标注了大家关心的各个指数的ROE，受数据源影响，部分指数ROE暂时缺失，还请海涵。

考虑到行业成长性、样本数目、成立时间、海外情况、近年发展等综合因素。目前61主要关注医药100、300医药、中证生科、中证医疗、CS创新药这五个医药类指数，后续将进一步分析这五个指数的具体情况。

三、核心指数的基本情况

1、指数基本规则：

1） 医药100：中证医药100指数从沪深市场中选取日均总市值较高的100只医药主题上市公司证券作为指数样本，以反映在中国内地上市的医药相关行业上市公司证券的整体表现。

2）沪深300医药：基于沪深300母空间，选择医药卫生行业的全部样本作为300医药行业指数。

3）中证生科：中证生物科技主题指数从沪深市场中选取涉及基因诊断、生物制药、血液制品及其他人体生物科技的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场生物科技类上市公司证券的整体表现。

4）中证医疗：中证医疗指数从沪深市场中选取业务涉及医疗器械、医疗服务、医疗信息化等医疗主题的医药卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映医疗主题上市公司证券的整体表现。

5）CS创新药：中证创新药产业指数从沪深市场主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场创新药产业上市公司证券的整体表现。 

2、指数十大权重：

由上图可见，这五个指数的十大权重股，除了医药100由于权重原因有些区别外，其余指数相似度较高，迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生物都是常见客。所以在纠结定投中证医疗还是CS创新药的，暂时看，相差不大。

由上图可见，这五个指数相关性极高，医药100略微低一点外，其余均高于95%的相似度，所以在定投以上指数时，选择一个就好，另外如果多个定投请合并持仓计算。

3、指数ROE趋势

由上图可见，整体上医药类指数的ROE常年保持在13-14%左右，最近受疫情影响，中证医疗、中证生科明显跑赢。当然随着疫情缓解，跑赢的部分会回归常态，但这也说明中证医疗、中证生科这两个指数成份股的高成长性与编制规则的突出性。

4、指数估值

上图(截至2022.1.16)是上述5个指数的历史估值水平图，由图可见目前均处于较低水平，当然绝对PE值并不算太低，这个跟行业高成长性有关。

具体各指数PE及相应点位看上表，目前中证医疗、中证生科处于低估状态。

四、相关基金

易方达一出，各基金公司瑟瑟发抖！每次做这个表格是，61特别喜欢看到有易方达参与，直接放大招，基本上只要易方达参与，费率就是最低的。

61道个歉，这个行业分析晚了一点，目前估值表内的推荐基金得更换一下，下次更新时会更新，各位也可以择优录取。

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不熟不投，医药行业波动还是很大的，新手务必学习为主，注意仓位(学习期建议<5%)。

又是一篇长文，数据繁多，写起来比较累，但收获很大，想必大家看完也会有所收获。希望大家能多多转发、点赞，也欢迎留言交流斧正。

愿我们都健健康康，长命百岁！

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