压力重重不改基本面 美股银行板块还能涨

（原标题：压力重重不改基本面 美股银行板块还能涨）

智通财经APP获悉，尽管美国银行类股年初表现不佳，但投资者和分析师认为，美国贷款增长加速和美联储加息将提振银行板块。美国经济复苏刺激了消费者支出，也鼓励企业增加库存，进而增加了家庭和企业对贷款的需求。

银行板块压力重重

在2021年和2022年初反弹后，标普500银行指数上月较历史高点下跌15%，主要由于包括摩根大通(JPM.US)在内的公司不断上涨的费用和疲弱的交易收入导致投资者撤资。

其次，由于银行贷款利润依赖于陡峭的收益率曲线，近期收益率曲线趋平加剧了投资者的担忧，美国两年期国债收益率和十年期国债收益率之差触及2020年11月以来的最低水平。

随着通胀飙升，交易员们一直在押注2021年加息的次数会越来越多。资产管理公司abrdn投资主管Mike Cronin表示，尽管利率上升有利于银行，但银行股下跌反映出市场担心美联储可能比预期更猛烈地"踩刹车"，并最终损害经济。

此外，根据Refinitiv的数据，华尔街分析师预计，2022年美国最大的几家银行的季度每股收益将出现下降。各大银行于2020年额外拨出贷款损失准备金，但于去年得以释放未使用的准备金，这人为地夸大了去年的收益，将使2022年的收益面临较大的基数比较压力。

银行股仍存在利好因素

虽然净利息收入(银行收取的贷款利率和支付的存款利率之间的差额)在疫情期间有所减弱，但预计这将在2022年随着加息而改变，因为美联储旨在利用加息来帮助遏制失控的通胀。

Cronin仍看好银行股。他称："第四季度支出是一个问题，但我们设定了预期。现在更多的是关于经济和利率。如果我们继续看到温和的经济增长和加速的贷款增长，这对该行业在2022年是个好兆头。”

虽然，与2020年3月相比，银行股已大幅反弹，当时的价格为未来12个月预期收益的6.8倍。但标普银行股指数目前12.9倍的市盈率仍落后于标普指数的19.5倍。

KBW地区银行板块指数目前约为标普500指数的70%，而一般情况下前者为后者的90%。在KBW研究主管Matthew Kelley看来，这一板块看起来很便宜。Kelley指出，银行的基本面实际上正在加强，他指的是贷款增长和利率上升。尽管更高的费用损害了利润，但他认为“银行的营收出现了足够多的积极因素，足以抵消这一影响”。

Kelley指出，收益率曲线趋平加剧了近期对银行股的抛售。收益率曲线趋平是对经济的担忧造成的，但他预计经济增长的担忧将是暂时的。不过，上周五，在强于预期的就业报告让人们对经济产生了一些信心之后，银行类股涨幅超过2%，创下1月6日以来的最大单日涨幅。

尽管一段时间以来投资者一直在押注美联储会加息，但分析师表示，银行股并未完全反映出这些预期。Kelley表示，在2016-2018年美联储紧缩周期中，银行股直到政策制定者开始加息21个月后才见顶。

Piper Sandler分析师Jeffery Harte称，"概念上已反映出价格，但从量化方面看，仍有进一步上行的潜力"。