私募大佬但斌宣布：亏损产品全免管理费！影响多大？

（原标题：私募大佬但斌宣布：亏损产品全免管理费！影响多大？）

（原标题：刚刚！私募大佬但斌宣布亏损产品全免管理费，与投资者一起扛！影响多大？）

在私募产品亏损加剧的背景下，行业迎来重磅消息！

今日上午，私募大佬但斌发文称，上周和股东开会，决定东方港湾的所有累计净值低于1的产品将不在收取管理费，待净值回升1以上再收取。但斌表示，这一决定将会使公司的收入减少近1亿元，给公司经营带来压力。

券商中国记者查询私募排排网发现，但斌旗下共有72只展示业绩的产品净值低于1，其中有29只产品低于0.8，即目前浮亏超过20%。

有行业人士表示，作为头部百亿私募，但斌此举颇有担当，免收管理费彰显了私募管理人负责的态度，避免恐慌性赎回损坏持有人利益。另一方面，对行业影响亦是深远，有可能改变行业的收费生态，即私募产品不赚钱时，不收管理费。

但斌亏损产品全部免收管理费，公司收入锐减1亿元

2022年，由于市场超预期的下跌，私募行业一下入冬。伴随着产品净值的大幅下跌，私募的管理、运营和投资压力均显著加大。

就在一周前，百亿量化私募赫富投资旗下产品触及预警线，宣布该产品净值回到1元之前将不再收取管理费用。但斌则是将不收管理费扩展至所有累计净值低于1的产品。

今日上午，私募大佬但斌发文称，东方港湾成立18年了，在过往的岁月里经历了08年经济危机、白酒危机、2015年股市大幅下跌等等，总体还是取得了一些成绩，但从2021年春节后至今东方港湾的A股与港股投资没有做好，这让我非常揪心。

“上周和股东开会，决定东方港湾的所有累计净值低于1的产品将不在收取管理费，待净值回升1以上再收取。但斌表示，这一决定将会使公司的收入减少近1亿元，给公司经营带来压力。但困难时刻，我们希望与客户一起共渡难关，另外我也认为如果给客户赚不到钱，我们就不应该收这个费用，也希望以后发产品，合同中可列明1以下不收管理费。”

但斌表示，目前我们正在与各渠道沟通协调，艰难时刻，希望我们共同努力，做好投资，不辜负投资人对东方港湾的信任与支持。

私募排排网研究主管刘有华表示，免收管理费彰显了私募管理人负责的态度，在行情不好，投资者亏损，持有信心受创的情况下，私募管理人通过免收管理费来让利投资者，体现了私募管理人希望跟投资者共度难关的决心，同时也会增强投资者坚定持有的信心，避免恐慌性赎回损坏持有人利益。

早在2月11日晚间，但斌就在微博发声，“目前我们产品都有做好相应风控，净值相对维稳，我和交易部始终保持谨慎应对，目前震荡行情下市场恐慌情绪较多。”

茅台本周大跌超7%，但斌产品压力加剧

券商中国记者查询私募排排网发现，但斌旗下共有72只展示业绩的产品净值低于1，其中有29只产品低于0.8，即目前浮亏超过20%。

从其产品成立时间来看，不少都是2020年底和2021年初，东方港湾的管理规模一度高达400亿元。但现在回头看，当时是不少股票都处于历史高位附近，但斌在建仓后，产品净值一直表现不佳，到今年更是大幅下跌，所以客户和渠道方面的压力颇大。

按照但斌过往的投资风格，其重仓的可能是茅台、腾讯的一类的大蓝筹，这周以来茅台跌破1800元，本周跌幅更是高达7.14%，腾讯本周则大跌8.77%，即本周但斌产品的净值可能继续下跌，持有压力更是加剧，显然投资者还得熬一段时间。

兴业证券在最新的研报中指出，预计2021年茅台收入增速11.2%左右，连续第二年中低速增长。2021年茅台酒基酒产量5.65万吨左右，原定扩产计划已顺利完成。根据基酒-成品酒关系测算，预计2022年茅台酒可供销量约3.9万吨上下，同比增速有望实现大个位数乃至双位数。在量增有保障、营销体制优化及产品结构升级的合力之下，预计茅台顺利走出2020-2021年构筑的增速U形底，2022年起步入加速发展新阶段。

虽然茅台质地在A股中无人能出其右，但其估值却一直高居不下，目前股价跌至1770元，估值依然达44倍，若要回到2500元的高位，投资者仍需要等待一段时间。

有行业人士表示，作为头部百亿私募，但斌不收管理费的决定或会改变行业生态，即私募产品不赚钱时，不收管理费。